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文/歐斯麥

根據市場分析公司Yardeni Research的數據,標準普爾500指數自1950年以來,市場出現10%以上的跌幅次數,一共是36次,大約平均是每兩年一次。
問題是:這些修正通常持續多久?
下表為修正後再創新高的時間。紅色代表修正持續365天以上(1年以上),黃色120-365天之間(4個月到1年),綠色少於120天(4個月)。
累積起來,S&P 500指數自1950年以來一共下跌了7,040天。所以過去68年以來,平均修正時間約為196天。


從表上我們可以看到甚麼呢?
一、大修正其實不常見
有七次是超過一年的修正,其中五次是演變成至少20%的熊市下跌。(只有1%機率是沒隔多久就創新高的熊市,如1987年)
單就統計數字來看,我們無法確知修正會不會變成熊市,但我們可以知道,36次修正中,有22次、61%的機率是會在四個月內再創新高的,在一般狀況下,平均每五年只會看到一次長期或中期修正。
二,修正期其實越來越短

從資料上可以知道,在過去的三十年中,修正期其實一直在縮短。我們可以看到,在1950年至1984年期間,22次更正中有11次延長或中等。而1984年以後,僅有三年花了超過104天才找到底部。這可能是因為網路出現、訊息傳遞快速所造成的,訊息會渲染很快,恐慌會加劇,市場會很快地調整完畢所致。

自1987年以來,平均修正時間為168天,比1950年以來的整體平均時間196天還短。如果扣掉網絡泡沫和金融海嘯期間,自1987年以來的共12次的修正,平均只持續了76天!

熊市和股市修正是不可避免的,但其實對於選對公司股票的長期投資者、定期定額的股價指數ETF投資者來說,真的沒甚麼好擔心的啊! 

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