eva9182000 尚無留言

言起月報(9月):避險需求退燒 A股白馬股短線恐承壓 港股內憂外患仍多 台股選股不選市

國際財經掃描

  • 9月在美中貿易戰出現緩和訊號、歐美等主要央行陸續降息的利好下,全球市場表現都不錯,為第3季畫下好看的句點。MSCI全球指數9月漲了近2%,第3季則微漲0.5%
  • 往年9月美股表現都相對不好,加上這個月又逢美國總統川普彈劾調查風暴、傳出美國政府阻止中國公司在美國上市消息,理應承受壓力,這次卻逆勢上漲,道瓊工業指數漲1.95%,S&P 500指數上漲1.7%。歐股在德國股市引領下,本月表現出色,MSCI歐洲指數漲2.7%,德國股市漲了逾4%,英國股市也受惠於漸漸擺脫硬脫歐的陰霾,本月漲2.79%
  • 9月A股表現穩健,上證指數、深證成指單月漲幅皆在1%以內,創業板漲了1%。北上資金9月僅17日、23日及30日3天小幅凈賣出,其餘交易日全部凈買入,合計淨買入近647億元。至於被中美貿易戰、反送中事件等內憂外患夾擊的港股,8月跌了超過7%,9月則有跌深反彈之勢,小漲1.43%。
  • 8月期間,台股遭外資提款1212億元新台幣,但就如我們先前所預料,9月外資開始回流,全月共買超台股近900億元新台幣,寫下2016年7月以來單月買超新高紀錄,指數來到10829點,月線收紅。
  • 回顧第3季,美股表現平穩,S&P 500指數、道瓊工業指數在第3季期間,都只有漲1.2%左右,但今年以來已分別累漲19%、15%,這是S&P 500指數1997年來最佳同期漲幅。
  • 在中美貿易戰及中國經濟放緩的疑慮下,A股主要股市在第3季表現分歧,上證累跌2.4%,但先前相對不容易受資金青睞的創業板指、中小板指,分別以7.7%、5.6%漲幅登上漲幅前五大主要股市排行榜一、二名,深證成指也漲了2.9%。
  • 香港反送中觸發的示威衝突在第3季惡化,不利投資氣氛,拖累港股全季蒸發2450點、跌幅8.6%,是2015年第3季股災後,跌幅最大的季度,也是第3季全球主要股市中跌幅最大市場。台股季線小幅收紅,單季漲了0.92%。
  • 今年前9月漲幅前五大股市中,前三名都是A股,分別為深證成指、創業板指、中小板指,前3季漲幅皆超過27%

全球股市9月表現

資料來源:財經M平方

短評:總統大選因素干擾美股的力道 第4季逐步加強

9月期間,美股展現韌性,接著是否得以延續?第4季中旬,美國總統大選便開始進入一年倒數期,加上眾議院民主黨人努力彈劾總統川普,這些都可能引發市場更大的動盪。

不過,2020年總統大選也可能在今年第4季發揮正向作用,川普採取行動促進經濟發展的機率提高,最直接的管道應該就是解決與中國貿易戰的困境,若真的達成協議,哪怕只有一、兩項,對股市的帶動效果都會很明顯。

國際匯市表現

短評:美元指數創兩年多新高 日圓9月貶1.7%  

美元指數9月30日漲至99.378,創2017年4月以來最高價,愈來愈靠近重要的心理關口100。整個第3季,美元指數表現強勁,上漲3.4%,在歷史紀錄中,單季漲幅僅次於2018年第2季的5%。

由於避險情緒降溫,日圓兌美元貶至108.11左右,整個9月貶值1.7%,是2月以來最大單月跌幅。

主要原物料9月表現

資料來源:財經M平方

短評:美元轉強 第3季商品行情承壓 原油與貴金屬皆走跌

受到經濟前景不明、美元上漲的影響,大宗商品承受壓力。CRB指數雖然因為8月跌深,9月期間反彈2%左右,來到173左右,但第3季跌了近4%。

原油在9月份暴漲暴跌,成為投機資金所愛,不過西德州原油9月仍下跌1.65%,第3季跌幅達6.7%。

今年以來表現強勢的黃金,也明顯承受壓力,黃金期貨在9月30日重挫2%,跌破每盎司1500美元心理關口,收在1472美元,是8月初以來最低價,累計9月下跌3.7%,第3季下挫3.4%。另一項貴金屬白銀,9月和第3季期間分別跌了8%和10%,收在每盎司16.998美元。

一向被視為景氣領先指標的的銅價期貨,由於中國多項總經數據不佳,9月收在每磅2.5785美元,9月和第3季分別跌1%和5%。

言起觀點:避險需求退燒 A股白馬股短線恐承壓 港股內憂外患仍多 台股選股不選市

9月期間,不論是日圓、金與銀兩項貴金屬,同步下跌,反映避險需求退燒。不過,第4季非基本面干擾市場的因素增加,其實避險操作反而應該提高,從兩岸三地股市表現也能看出這種必要性。

北上資金9月淨流入A股近人民幣647億元,創歷史單月最大淨流入金額,2019 年以來,北上資金淨流入金額也達到人民幣1862億元

但是,值得注意的是,上次月報我們有提到,9月下旬後,A股投資人慎防外資獲利了結。據統計,北上資金9月凈賣出貴州茅台逾16億元人民幣,成為該月北上資金唯一一檔凈賣出超10億元個股。伊利股份、雲南白藥、海天味業、涪陵榨菜等權值股,9月也都被北上資金凈賣出超過億元。

北上資金大規模減持貴州茅台,與近日的降價風波有關,國慶連假前,上海、北京等主要城市,茅台降價的新聞,時有所聞。但整體而言,與外資獲利了結仍有相當的關係,所以多檔權值股都成為外資提款機,茅台降價則加快外資獲利入結的速度,所以賣超金額相對高。

不過,白馬股短線承壓,未必是壞事,有意長線布局A股的投資人,倒是可以趁此時考慮逢低買進。

下半年以來,A股反彈,這波走勢此後能否延續?未來還是需要企業業績的配合。不過,在國慶長假後,A股短期市場受情緒面等多種因素的影響較大,走勢不好判斷,但可以觀察的是,國慶後 A股將面臨第3季季報公佈期,有業績支撐的公司,應該會是這一波不好判斷的走勢中,表現將相對強勢的標的

雖然目前台股多頭氣勢尚未被破壞,尤其現在有全球資金寬鬆的利好,維持高檔震盪格局應該沒問題,但自9月中旬起,台股面臨11000點大關之際,買盤已有所猶豫,漲多族群出現拉回。投資人應留意的是,台股連續幾次測試7月前高10994點都沒有成功,短線趨勢轉為區間震盪格局的機率高,應謹慎應對,勿貿然追高,大方向仍是「選股不選市」

至於港股,我們看法不變,估計10月內大概還是得承受內憂(反送中抗爭)外患(中美貿易戰)的雙重壓力,有意進場者,只建議逢低買進後儘快獲利了結,不要抱太久。

9月以來,中美間貿易戰看似降溫,但仍導致全球貿易環境處於壓力鍋內,這是原物料行情的最大變數,短線以10月上旬雙方談判成果為判斷基準,若能達到一、兩項協議,對於原物料行情就能發揮一定助益。

更多言起投資周報

eva9182000 尚無留言

聯準會鷹式降息後大類資產的最佳配置

9月份,美國聯準會今年二度降息,降了1碼,聯邦基金利率調整為 1.75%到2.0%,符合市場預期。

聯準會主席鮑威爾提到,會持續關注全球經濟和貿易摩擦帶來的不確定性,但經濟前景樂觀,聯準會不認為需要大幅降息或重啓 QE,被市場解讀為「鷹派降息」。

不過,現在聯準會內部分歧擴大,這次決策有7位委員贊成降息,2位希望維持利率不變, 1位希望降息2碼。而利率點陣圖也透露短期內再降息的機率不高。

而且,聯準會還有一項壓力:川普總統。不管聯準會如何強調自己超然獨立,不受政治力所羈絆,但川普堅持與中國打貿易戰,又再三「指責」聯準會不肯寬鬆,仍讓部分委員感受到壓力,同時有另一部分委員為了彰顯其獨立性,力場更加鷹派,於是聯準會內部更加分歧。

其實,8月和9月這兩次降息,比較像是對於中美貿易戰及隨之而來的全球經濟下行風險所打的預防針,如今全球貿易環境仍充滿不確定性,不得不防,卻又無法量化其風險,才會讓聯準會如此兩難。

現階段情勢雖然詭譎,但思考投資布局策略,仍以配置大類資產的邏輯為主,回顧過去四輪美國聯準會降息後的大類資產表現,似乎沒有明顯的一致規律(見下表),可見在不同背景下啟動降息,大類資產的表現也不盡相同,所以我們應該先想想,這一輪降息背景與過去哪一次較相同。

1980年代以來,美國聯準會經歷四輪主要降息週期,啟動的時間點分別為1984 年 10 月、1989 年 6 月、2001 年 1 月、2007 年 9 月。

資料來源:彭博資訊(美股為S&P 500指數)

以經濟基本面而言,1989年降息前,全球經濟有下滑跡象,美國GDP成長速度緩慢下降,失業率維持低位,但新增非農就業開始回落,這些現象都和當前情形一致。

以股市而言,從S&P 500 指數 EPS 增速也可以看出端倪,歷史上幾輪降息週期啟動前,1984 年、2001 年後的S&P 500 指數EPS 增速皆持續上升,但1989 年和 2007 年後則是開始回落。這一輪週期中,S&P 500指數 EPS 增速在 2018 年 9 月達到階段性高點,隨後便持續回落,故整體表現與 1989 年和 2007 年最接近。

看起來這一輪降息,與1989 年最為相似。若參照 1989 年的降息規律,並考慮當前情況的話,大致上可以對這次降息後的大類資產走勢做如下判斷:

一、美股與美元短線仍可以維持漲勢,不宜過早看空,畢竟全球景氣目前不明朗,美國是成長態勢最強的國家,短期內美元、美股仍能保持其韌性,但中長期會漸漸漲多回調,在沒有突發性事件的前提下,估計回調速度不會太快。

二、美債受到美國啟動降息循環的影響,在較長時期內,美國公債收益率將維持下行趨勢

三、近期走勢相當戲劇化的原油,估計在未來一到三個月內,波動都會很大,但主要是受到消息面的影響。中期而言,油價的表現取決於產油國的動作。短、中期而言,油價都有操作空間,長期則要看供需變化。近年來,美國開採頁岩油有成,先進國家也開發了不少替代能源,拉長三到五年來看的話,油價走跌機率較高

四、在這一輪降息前便漲了一段的黃金,短期恐怕難大幅上漲,畢竟美元仍展現一定的韌性,加上中美貿易戰戰情雖然曖昧不明,但基本上漸趨緩和。不過,對長線投資人而言,黃金仍是可以列為避險、抗通膨的配置選項之一

言程序現為毓顏投資總經理,全球交易私募基金經理、大陸公募基金專戶經理團隊、期貨證劵資管投顧;並為大陸期貨日報、七禾財富、和訊財經專欄作家;央視CCTV期貨時間大賽策略提供者;全國期貨實盤賽基金經理大賽評審;並且多次受邀CCTV證劵頻道、上海第一財經等現場直播專訪。

更多文章
A股掃描:9/23標普道瓊納入A股生效 哪些個股受惠最大?
A股掃描:中國降準後,A股可以繼續向上攻嗎?

eva9182000 尚無留言

言起周報 (9/16~9/20):慎防A股短線漲勢中止 台股可逢高獲利了結 短期油價有波段操作空間

國際財經掃描

  • 沙烏地阿拉伯的石油設施遇襲,導致油價暴漲,加上美國聯準會採鷹式降息,美中貿易談判狀態則依舊曖昧,美國三大股指周中衝史上新高後受阻,結束周線三連紅,道瓊工業指數本周跌1.1%,那斯達克、標普500指數周線皆小幅收黑。
  • 歐盟委員會主席容克(Jean-Claude Juncker)本周與英國首相強森會面,討論脫歐事宜,容克表示會面成果正向,10月底前將通過脫歐協議,雖然緩解了硬脫歐疑慮,但歐股表現仍分化,英國富時100指數、德國DAX 30指數都小跌,法國CAC 40指數則小漲。
  • 兩岸三地股市部分,上證指數從9月18日起,連升三天,本周突破3000點大關,但單周仍跌了約0.8%。9月20日周五收盤後,由於標普、富時羅素的調整同時生效,在尾盤集合競價三分鐘內,北上資金最高流入一度達到300億元人民幣,收盤時流入148億元,是歷史次高紀錄(最高是2018年11月2日,當天北上資金合計淨流入近174億元)
  • 台股大盤指數重返10900點關卡,周線連五紅。香港恆指則在中美貿易談判不明朗、抗爭事件餘波盪漾下,連跌五日,單周內累跌3.35%,再度失守27000關卡,也是本周跌幅最深的主要股市。
  • 總經方面,美國數據大致上都很正向,美國8月工業生產上升0.6%,房市數字通通報喜,8月新屋開工年增12.3%至136.4萬戶,創2007年中以來最高,營建許可也成長7.7%,9月NAHB住宅建築商信心指數升至68,是近11個月新高。
  • 9月歐元區ZEW調查預期回升至-22.4,德國ZEW景氣指數也從8年低點回升至-22.5,都優於預期。
  • 中國最新經濟數據普遍不如預期,8月工業生產年增率降至4.4%,是2002年2月以來最低增速,同月零售銷售年增率由7月的7.6%跌至7.5%,社會消費品零售總額年增7.5%,比上月回落0.1個百分點。

全球股市一周表現

圖表來源:財經M平方

本周跌幅前五大股市

短評:美國聯準會鷹式降息 中國經濟下行壓力轉強

美國聯準會將基準利率下調1碼至1.75%~2.00%,雖符合市場預期,但利率點陣圖暗示今年可能不會再進一步降息,被市場解讀為「鷹派降息」,故宣布降息後,美股跌勢加劇

儘管中國人行日前大幅降低存款準備金率,但對於股市激勵效用似乎不大,中國8月經濟數據全面走低,加上中美貿易戰短期沒有熄火跡象,中國經濟下行壓力仍可能轉強。

國際匯市一周表現

短評:美元指數重新站上98 人民幣周線小幅收黑

儘管美國本周降息,但符合市場預期,且美國數據良好,為美元帶來支撐,美元指數來到98.462,單周累升逾0.2%。

市場關切歐盟與英國能否達成脫歐協議,目前看來硬脫歐疑慮降溫,英鎊兌美元一度觸及兩個月高位後又回落,最後落在1.2483美元

中國人行為了穩定人民幣匯率,宣布9月26日將透過香港金管局債務工具中央結算系統債券投標平台,招標發行人民幣100億元、期限6個月的央行票據,人民幣兌美元匯價應聲上漲,在岸人民幣報7.0901,不過周線仍小幅收黑。

主要原物料近一周表現

圖表來源:財經M平方

短評:油價創1月以來最大單周漲幅 中國鐵礦石轉跌

無人機襲擊了沙烏地阿拉伯油田的石油加工設施,原油供應深受影響,9月16日布蘭特原油暴漲近15%,創1988年以來最大單日漲幅,雖然之後沙國指出,再過兩到三周便可回到遭受攻擊前的產量,導致油價又走跌,但本周布蘭特油期站上每桶64美元大關,一周上漲逾6.7%,是1月以來最大單周漲幅

布蘭特原油期貨價格走勢

圖表來源:財經M平方

至於中國商品期貨市場,本周最戲劇化的仍是鐵礦石,上周漲了近9%,但由於市場對於全球需求前景的意見分歧,加上中國最新經濟數據報憂,周四BDI(波羅的海乾散裝綜合指數)指數跌近二個月低點,鐵礦石期貨連四天大跌,一周內跌了超過6%

言起觀點:慎防A股短線漲勢中止 台股可逢高獲利了結 短期油價有波段操作空間

儘管美國聯準會主席鮑威爾本周發表鷹派宣言,但決策委員內部立場仍分歧,鮑威爾並沒有對此表示意見,留下想像空間,未來的利率政策走向仍然模糊,代表全球市場震盪加劇的機率仍偏高。

中美貿易戰陰霾尚未散去,但A股無所畏懼,9月以來在全球主要股市中表現亮眼,上證指數漲了逾4%,創業板指更漲了超過5.8%。

A股之所以能維持漲勢,與近日富時羅素指數擴容A股、標普道瓊指數納入A股的利好有關,A股持續吸引外資買超,本周北上資金合計凈買入218.68億元人民幣,為史上第7大單周凈買入,9月以來凈買入一舉超過今年1月創造逼近607億元的歷史紀錄,達到607.7億元,按目前態勢發展下去的話,可望繼續刷新歷史紀錄。

9月20日周五收盤後,尾盤集合競價三分鐘內,北上資金最高流入一度達到300億元,收盤時僅流入148億元,以操作實務面而言,這並不是北向資金在短短三分鐘內先買後賣,而是與滬股通和深股通佔用資金的算法有關。

滬股通、深股通額度是以買盤、賣盤的差額計算,而不是以實際成交,換言之,當北上資金掛買賣單後,不管是否成交,這部分額度就會被佔用,尾盤三分鐘剛好是滬深兩市集合競價時間,北上資金可掛單,但無法實際成交,只有到15點整才會成交,但在集合競價後,北上資金掛的單未必都成交,未成交部分額度又被釋出,才會造成尾盤一分鐘北上資金流入又大幅回落的現象。

某些比較在乎交易價格的被動指數基金,為了使交易價格盡量接近收盤價,往往會在尾盤買入,但也有很多被動資金會提前逐步加碼,不會等最後收盤,以降低承擔指數生效日前後市場波動的風險。

我們說過,在海外指數擴容或納入A股、十一節日的效應下,A股在10月前可望展現一波短線行情,但多項數據顯示,A股正式納入海外指數後,外資反而會先獲利了結9月23日富時羅素指數擴容A股、標普道瓊指數納入A股同時生效,提前布局的外資獲利了結力道反而可能倍增,尤其目前全球市場震盪機率偏高、中國總經數據普遍不佳,投資人近日更要留意A股漲勢戛然而止的可能性,以免市場反轉時措手不及。

近一周台股加權指數站上10900點關卡,9月以來,外資買超逾880億元新台幣,資金動能升溫態勢持續,目前外資在期貨市場的未平倉口數則維持在5萬口水準,也算是中性偏多。

值得一提的是,本周櫃買指數表現比加權指數強勢,單周漲幅近1.1%,若下周可以守住140點關卡,應是資金輪動至櫃買指數的指標之一

我們對台股的建議,大方向沒有改變,逢高便要站到賣方這邊,如今大盤面臨11000點壓力區,但畢竟最近干擾因素仍多,就算真的站上11000點大關,可能也只能維持幾天而已,近日投資人可考慮逢高獲利了結部分持股,並持續觀察成交量變化。

本周石油因為沙烏地阿拉伯石油設施被攻擊而大漲,但很明顯是短線資金的投機炒作,所以當沙國官方宣布修復進度超乎預期,預計9月底恢復一天約1100萬桶的正常水準後,油價便應聲下跌。

由於中國和歐洲的總經數據都不算理想,所以近日漲勢不代表原油將供不應求,但未來兩、三個月內,任何有關供給或需求的消息,都會引發油價劇烈反應,油價應該會有波段操作空間,不過,有興趣的投資人只宜短線操作,設定的停利點不宜過高,跌至停損點的話也要趕快出場。

更多言起投資周報

eva9182000 尚無留言

A股掃描:9/23標普道瓊納入A股生效 哪些個股受惠最大?

文/言程序

9月6日,標普道瓊指數公司宣布將1099家A股上市公司納入標普新興市場全球基準指數(S&P Emerging BMI),自9月23日起生效。

市場預估,9月23日,標普道瓊指數納入A股,將為A股帶來約10億美元的被動增量資金;同日,富時羅素提高A股納入權重也生效,將替A股帶來40億美元的被動增量資金,兩者合計共帶來50億美元的被動資金

明晟(MSCI)、富時羅素、標普道瓊三大國際指數公司,相繼納入並擴容A股。標普道瓊雖然是最慢納入A股者,但入選公司數量高於另外兩家公司。

根據統計,這次標普道瓊納入的1099檔A股個股,其中大盤股147支、中盤股251支、小盤股701支,A股在標普新興市場全球指數中所佔權重約6.2%,其中又以銀行、金融、食品飲料、醫藥等行業占比最高,和MSCI、富時羅素標的分布頗為類似。

資料來源:各指數公司

標普道瓊斯指數標的行業分布(按自由流通市值)


受惠於三大國際指數納入、擴容A股的資金效應,近三週以來,外資持續湧入A股,8月27日MSCI提升A股權重,當天帶來超過110億元的外資淨流入,創下今年以來新高。自8月29日開始,北向資金凈流入A股已持續11個交易日,共計流入460億元

在9月23日之前,隨著標普道瓊指數納入、富時羅素指數擴容A股,北上資金淨流入金額很有可能創下新紀錄。當然,同屬三大指數標的個股,將迎來重大利好,像是非銀金融的中國平安,銀行的招商銀、興業銀,食品飲料的貴州茅台、五糧液、伊利股份,家電業美的集團、格力電器等。

不過,我們之前提醒過投資人,歷史經驗指出,調整正式生效後,先前布局的外資獲利了結的機率較高,而且近日A股吸引外資資金力道強,固然有國際指數的加持,但近日正好中美貿易戰雙方互釋善意,而且ECB(歐洲央行)已降息,市場又預期美國聯準會會再降息1碼,資金環境可望更寬鬆,這些都提振了外資近日買進A股的意願。

市場已經逐漸消化這些利好,接著A股投資人的風險偏好度能否一直維持高檔,還是必須看中美貿易戰的進度,還有中、美的總經數據,萬一不如預期,調整正式生效後,外資加速獲利了結速度可能加快。

不過,這都是短期波動,長期而言,A股仍然便宜,有長線布局的價值,投資人必須按照自己的投資策略與操作習慣,思考最適合自己的進出場方式。

 

言程序現為毓顏投資總經理,全球交易私募基金經理、大陸公募基金專戶經理團隊、期貨證劵資管投顧;並為大陸期貨日報、七禾財富、和訊財經專欄作家;央視CCTV期貨時間大賽策略提供者;全國期貨實盤賽基金經理大賽評審;並且多次受邀CCTV證劵頻道、上海第一財經等現場直播專訪。

更多文章
A股掃描:中國降準後,A股可以繼續向上攻嗎?
A股掃描:A股Q2業績吹逆風 哪些行業攻守皆宜?

eva9182000 尚無留言

言起周報(9/2~9/6):美股面臨壓力 宜加強避險 A股已反映降準預期 操作港股宜打帶跑 台股可觀察台指期表現

國際財經掃描

  • 全球經貿情勢改善,中美貿易戰穩中有進,市場喜迎9月開門紅,除了東南亞國家主要股市走跌外,其他股市幾乎周線都收紅,MSCI全球指數本周上漲1.7%
  • 美股周線兩連紅,道瓊工業指數上漲1.49%,那斯達克指數上漲1.76%,S&P 500指數上漲1.79%。本月以來,不到一周的時間,S&P 500指數就幾乎收復上月跌幅。
  • 中美貿易戰情勢改善,加上英國國會暫時阻止硬脫歐風險,歐股本周同樣表現亮眼,英國富時100指數本周漲了1.04%,德國DAX 30指數漲1.97%,法國CAC 40指數周也漲了2.02%。
  • A股扭轉8月頹勢,上證指數9月第一周漲了3.93%,創下近10周最大漲幅,收報2999.60點,與3000點大關僅一點之距。深證成指飆了4.89%,是4月初以來漲最多的一周,9月5日兩市成交逼近8000億元人民幣,是4月22日後最高值。
  • 香港特首林鄭月娥本周正式公佈撤回送中修例的消息,帶動港股勁升,恆指一周累升966點或3.8%,是6月以來最大單周升幅
  • 在美、歐股市大漲的帶動下,台股市場信心回神,外資買超力道擴大,近一周外資買超金額累積到300億元新台幣以上,本周一度突破10800點關卡,最後收在10780.64點,周線連三紅。
  • 總經方面,美國數字好壞參半,8月「小非農」ADP就業人數19.5萬人,大幅超越市場預期,ISM製造業指數自51.2降至49.1,是三年來首度衰退,不過非製造業指數回升至56.4,優於預期。美國8月非農就業人數僅增加13萬人,低於預期,創三個月來最低增幅。
  • 歐元區8月Markit製造業及服務業採購經理人指數連袂回升,讓綜合採購經理人指數終值上升至51.9,優於預期;7月零售銷售年增2.2%,也優於預期,但德國8月Ifo商業景氣指數降到94.3,是2012年11月以來最低。
  • 中國8月官方製造業PMI放緩至49.5,遜於預期,不過非製造業指數上升至53.8,財新製造業指數回升至50.4,來到擴張點之上,財新服務業指數攀升至52.1。

全球股市一周表現

圖表來源:財經M平方

短評:投資氣氛偏多 全球股市報喜 中國人行閃電降準

近期市場氣氛偏多,貿易戰未見其害,先見其利,雖然美國總統川普仍頻頻放話,不過投資人對其發言的反應不如對重啟和談來得強烈,大家似乎都看好中美貿易戰有新契機,推升全球股市走高,為9月寫下一個好的開始。

9月6日, 中國人行宣佈自9月16日起降準2碼,支持實體經濟發展、降低社會實質融資成本,市場原本預料時間點最快也要等到9月中旬,未料人行出手如此之快。

國際匯市一周表現

短評:美元指數跌破98 人民幣周線收紅

美國總經數據好壞參半,加上聯準會主席鮑威爾在瑞士演講時,重申會繼續採取適當行動,維持經濟成長,強化市場對聯準會再度降息的預期,本周美元指數收黑,跌破98

美、中10月初將重啟磋商,提振人民幣多頭氣勢,匯率反彈至近兩周高位,上周五(9月6日)人民幣一度回升至7.11元兌1美元附近,累計上周漲幅0.66%。

主要原物料近一周表現

圖表來源:財經M平方

短評:油升金跌 菜粕創5月以來新低價

本周市場情緒回溫,風險偏好度提升,推升國際油價,但漲了一陣子的黃金下跌。

油市的WTI原油主力合約報每桶56.62美元,單周漲2.6%,布蘭特原油主力合約收報每桶61.54美元,一周漲了3.9%

本周金價一度因為美國就業數據不如預期而上漲,但聯準會主席鮑爾隨後在蘇黎世大學演講時強調,勞動市場強勁,美國和世界經濟不太可能衰退,聯準會將繼續「採取適當行動」維持經濟擴張,此發言讓黃金避險需求降低,走勢轉跌,本周跌破每盎司1520美元關卡。

至於中國國內,中美貿易摩擦再現緩和,國內粕類應聲下跌,本周菜粕期貨跌了逾4%,來到每噸2300元人民幣之下,創今年5月中旬以來新低。

言起觀點:美股面臨壓力 宜加強避險 A股已反映降準預期 操作港股宜打帶跑 台股可觀察台指期表現

美股本周多頭氣勢強,帶動全球股市見好,S&P 500指數收盤報2978點,高於50日均線(2954點)。但投資人需留意的是,美股過去也曾抵達此價位,並面臨壓力,現在對美股進行避險操作的必要性很高,因為在中美貿易談判露出曙光前,美國總統川普要是又發動新一波「推文攻擊」,美股也非常可能大起大落。

8月中旬後,A股因官方祭出政策利多而重拾升勢,本周滬指突破2900點整數關口和60日均線的雙重壓力,之後傳出政府將採取降準手段,推升周四滬指一度收復3000點,6日消化獲利籌碼,震盪整理。整體而言,A股表現算是穩中見好。

9月下旬聯準會還將召開利率會議,市場預期會進一步降息,在寬鬆環境下,對風險資產是利好,資金流持續配置估值合理、業績表現良好的A股個股,將成為趨勢。中國人行宣布降準,很多人也解讀為近日股市上漲動能之來源,但我們認為,即使有助益,也不要太樂觀以待,其實這周A股之所以表現亮麗,已適度反映了降準預期,下周或許可以持續反映,但估計力道不會像這周如此明顯,投資人不宜盲目樂觀。

港股本周展開波段反彈,不過以基本面來說,香港第2季GDP受累於示威活動,僅年增0.5%,因此進場後仍必須留意風險,操作港股最好打帶跑,快進快出

8月外資大砍台股,隨著風險偏好度升溫,9月則如我們預期,第一周便開始大力回補,支撐台股重新站回季線,除了外資近期加入多方操作,目前看來國內資金也維持偏多操作。

從技術面來看,台股各均線呈多頭排列,5日均線上升至10677點,正式穿過季線及半年線,挑戰7月的10994高點,本周台指期若可以上攻10800點關卡,且回測不破的話,多方後續上攻機率便高

本周中國商品期貨市場中,菜粕跌得較多。上半年我國豆菜粕價差縮小,導致豆粕大量替代菜粕,菜粕需求大幅減少,8月以來菜粕庫存止降回升。9月初,中國海關允許俄羅斯大豆粕、油菜籽粕進口,加上中秋、國慶備貨將結束,估計豆粕、菜粕短線上漲空間都受限。

更多言起投資周報

eva9182000 尚無留言

言起7月月報:美股漲高 投資人宜居高思危 8月底A股、港股交易量難大幅提振

國際財經掃描

  • 美股在降息預期、蘋果等重要公司財報報喜的帶動下,7月表現強勢,直到最後一天,聯準會宣佈調降聯邦利率1碼(25基點),使聯邦資金利率目標區間降為2%~2.25%,為2008年金融海嘯以來首度降息,不過聯準會主席鮑爾發言偏向鷹派,當天美股三大指數同步下挫,但月線皆收紅。
  • 今年1到7月,道瓊工業指數上揚15.2%,標普500指數上漲19%,那斯達克指數漲了23.2%,費城半導體指數更是大漲33.5%
  • 上個月中、港股市一起破解了傳統的「六絕月」魔咒,卻沒有如願迎來「七翻身」,在中美貿易戰的不確定性因素下,A股交易情緒冷淡,7月上證指數累跌1.56%,成交持續低迷,日均成交量約3967億元,比上月減少13.5%,創下今年2月以來新低。
  • 創業板7月漲了3.9%,創下了近6年來最佳7月表現。截至7月底,科創板累計交易了8個交易日,總成交2.62兆元,佔A股同期總成交額的8.13%。
  • A股表現不佳,加上香港大規模示威抗議不斷,拖累港股7月成交量趨於低迷,有4分之3的交易日皆低於700億元水平,全月累跌764點、1.31%作結,創下1個半月低位。
  • 兩岸三地股市中,台股是唯一一個7月月線收紅的市場,期間一度逼近11000點,但隨後陷入高檔震盪整理走勢,全月小漲0.87%。
  • 今年以來,A股表現仍算亮麗。今年1到7月,上證指數漲了17.6%,深證成指漲了28.8%,創業板指漲了25.6%,主要指數的漲幅皆超過港股的7%多、台股的11%多。

全球股市7月表現

資料來源:財經M平方

上證指數日均成交量

圖表來源:數據寶

短評:美股漲高 適度拉回較健康

美國聯準會如預期般降息,但為股市帶來的支撐力道似乎不如預期,先前我們就有提醒過投資人,市場一直有逐漸反應降息的預期,所以降息的影響力不會比中美貿易戰來得大。美國宣布降息後,市場認為,因為鮑爾的言論太鷹派才導致美股大跌,其實美股已經強勢了好一段時間,適度拉回反而比較健康

國際匯市表現

短評:美元指數逼近98.7 英鎊跌幅創近3年以來新高

市場解讀此次美國降息為鷹派式的降息,加上英國新任首相強森多次公開發表強硬脫歐言論,英鎊持續下探,推升美元走強,7月31日盤中最高逼近98.7,創2017年5月以來最高記錄。

英國內部對於強森政府強硬脫歐反彈甚大,拖累英鎊走勢,英鎊兌美元7月跌幅超過4%,創下2016年10月以來最大單月跌幅,7月底在1.21~1.22附近震盪。

主要原物料7月表現

資料來源:財經M平方

短評:7月油價月線收紅 PTA、鐵礦石皆大跌

API(美國石油協會)7月底公佈原油庫存減少602.4萬桶至4.43億桶,遠超出市場預估,推升油價,西德州原油站上每桶58美元。

中國商品期貨部分,7月中國的化工期貨表現黯淡,紡織業者來到夏季的淡季,紡織廠庫存增加,PTA(純對苯二甲酸)單月跌了逾14%,今年上半年漲勢最凌厲鐵礦,近期鐵礦石到港量回升,加上市場開始理性看待澳洲颶風等事件對鐵礦石供應的影響,7月跌了逾12%。

言起觀點:美股漲高 投資人宜居高思危 8月底A股、港股交易量難大幅提振

由於6月下旬A股納入富時指數,促進了北上資金6月份放量流入,加上市場對美國聯準會的降息預期心理反覆,北上資金7月凈流入A股120億元人民幣,與6月凈流入426億元相比明顯放緩,不過這算是合理的發展。今年前7月北上資金累計凈流入規模超過1080億元,同比減少逾40%

相較於美股,A股的估值修復已告一段落,中長期投資價值浮現。不過,最近成交量趨於低迷,也不難理解,在國際資金持續湧進的趨勢下,短線若因為貿易談判不順引發修正,其實投資人是可以逢低加碼的,以個股而論,龍頭公司獲利動能較為穩定,可望成為市場資金主要流入標的,比較建議買進。

不過,我們說過,在8月底前、中報公布期間,A股與港股走勢都是震盪難料,現在看法也沒變,尤其美國總統川普不時放話,試圖影響中美貿易戰局面,近日可能不論是散戶或法人,對於這些風吹草動,都會信心不堅,加倍敏感,導致交易量欲振乏力。

其實,不管是投資哪個股市,近日投資人都要加強居高思危的風險意識。7月期間,美股主要指數輕易超越分析師的目標價,但這反而讓我們更謹慎看待未來的美股行情,美股本益比如今來到17倍,但不能忽略歐洲、中國數據仍疲弱,加上美元走強,可能影響上市櫃公司的獲利表現,進而對美股形成壓力,只要美股一打噴嚏,全世界都跟著承受壓力。

更多言起投資周報

eva9182000 尚無留言

言起周報(7/29~8/2):A股白馬股賣壓重 短線投資人避險或現金為王 留意三大事件

國際財經掃描

  • 本周國際市場變幻難測,美國聯準會宣佈近10年來首次降息,且如預期降息1碼,但聯準會主席鮑爾發言風格偏鷹派,出乎市場預料,加上美國總統川普又揚言對3000億元中國商品課徵10%關稅,本周全球主要股市皆倒,道瓊工業指數單周跌2.6%,那指跌了3.9%,標普500指數周跌3.1%,後兩者創下今年最大單周跌幅
  • 歐洲股市同樣淒慘。英國富時100指數周跌1.8%,德國DAX30指數和法國CAC40指數周跌4.5%,同時創下2018年10月以來最差單周表現之紀錄。
  • 由於美國「鷹派降息」及川普放話加徵關稅等因素,上證指數本周連跌三日,最後跌破2900點,單周累跌2.6%,深證成指本周也跌了2.27%。科創板整體交易依舊算活躍,本周累計成交金額近1418億元人民幣,佔全部A股總成交的7.41%。
  • 受中美貿易戰與香港抗議事件的影響,港股本周成為全球跌幅最深的主要市場,單周跌了超過5%,台股失守10600點大關,8月2日盤中一度跌逾200點,尾盤跌幅收斂,成交量放大至1585億元。
  • 美國整體總經數據不錯,但歐洲仍疲弱。美國7月消費者信心指數上升至135.7,創去年11月以來新高,7月非農就業人數新增16.4萬,失業率3.7%。7月ISM製造業指數意外連跌4個月,降至51.2,是2016年8月以來最低,但已連35個月處於擴張水平。歐元區7月Markit製造業採購經理人指數終值下滑至46.5,連6月下滑。
  • 中國7月製造業PMI為49.7,比6月上升0.3個百分點,也是該指數4月份以來首度回升,同月財新中國製造業PMI為49.9,較6月上升0.5個百分點,雖仍處於榮枯線以下,但降幅收窄。

全球股市一周表現

圖表來源:財經M平方

短評:聯準會「出乎意料」頻率將增加

美國聯準會這次宣佈降息及降息的幅度,都合乎市場預期,但「鷹派降息」的結論又出乎市場預料,之後美國聯準會這種「跌破市場眼鏡」的行徑會增加。匯率、利率及「放話」本來就是一國央行的工具,再者,川普的言行難以揣測,更加考驗聯準會的反應,放鬆與緊縮愈來愈需要並存,這會讓聯準會某些言行與其決策看似矛盾,就類似這次降息,但鮑爾的言論卻相當「應派」的道理。

國際匯市一周表現

短評:美元指數來到98 英鎊續跌

市場稱本次聯準會「鷹派降息」,加上英國硬脫歐機率激增,拖累英鎊、歐元走勢,資金湧入美元,帶動美元指數本周漲破98,最高一度漲破98.93,不過8月前兩個交易日,美元指數皆漲多拉回,最後守在98整數關卡之上。

強硬脫歐派強森(Boris Johnson)接掌英國首相,市場認為英國硬脫歐的機率飆漲,英鎊本周失守1.23兌1美元,最低一度跌破1.21美元,自3月底以來,英鎊已貶了約7%。

在岸人民幣本周收在6.9416元兌1美元,累計單周跌幅0.71%。

主要原物料近一周表現

圖表來源:財經M平方

短評:國際油價周線收黑 鈀金大跌 中國鐵礦單周跌幅逾6%

川普揚言要對中國再加稅影響,市場擔憂需求不振,國際油價周線下跌,紐約西德州原油9月交割價收在每桶55.66美元,本周下跌約1%,布蘭特原油10月交割價收在每桶61.89美元,跌了約2.5%。作為汽車關鍵材料的鈀金,同樣深受影響,本周跌了逾8%,勉強守住每盎司1400美元關卡。

中國商品期貨跌多於漲。今年飆漲的鐵礦砂,引起政府注意,本周中國官員公開指出,鐵礦價格大幅上漲,嚴重侵蝕鋼鐵行業的利潤,對其價格形成壓力,本周跌了逾6%。

言起觀點:外資賣超A股白馬股 短線投資人避險或現金為王 留意三大事件

上周市場的大幅調整,等於告訴投資人「市場目前來到防禦階段」,近日股市投資人首要的準備,就是加強居高思危的風險意識

本周前半周,A股北上資金還是淨流入狀態,但由於其他區域的變化,包括聯準會降息、川普有意再掀貿易戰,8月2日北上資金淨賣出逾68億元,全周合計淨流出超過59億元。值得注意的是,本周貴州茅台、中國平安、伊利股份、招商銀行等白馬股,被淨賣出的金額名列前茅。


接下來,投資人應當關注下列事項,一是中國對美國是否採取報復措施。川普雖放話要對剩下3000億美元中國進口商品加徵10%關稅,但又同時表示期待繼續和中國就全面性的貿易協議展開對話,可見川普此舉的重點在於推動中國加速談判,從中國近期態度來看,中國讓步的機率似乎不高,所以中國下一步動作當然要在意。

二是澳洲與紐西蘭的央行決議。新的一周,澳洲、紐西蘭央行都將公佈利率決議。美國降息後,全球的寬鬆浪潮是否將繼續下去,這兩大央行的動作是指標。不過我們還是要提醒,資金環境寬鬆可能成為支撐股市上漲的動能之一,但其利好不會超過中美貿易戰影響市場的力道。

三是8月中國最高領導階層的北戴河會議。7月政治局會議甫落幕,這次不以房地產來刺激經濟,而是將政策重心轉向強化「穩增長」,8月中國最高領導層更將在北戴河召開會議,屆時是否針對美中貿易、經濟下行等議題發表相關看法,甚至進一步釋出刺激政策,值得關注。

其實,A股投資人現在也不需要太悲觀,通常白馬股被大賣時,代表愈來愈接近底部。日前MSCI官網發佈消息指出,8月指數季度調整將於8月7日公佈結果,這次調整有兩項值得注意的,一是指數個股的調整,二是A股的納入因子由10%提升至15%,將於8月27日收盤後生效,將延續外資流入的趨勢,這是無庸置疑的。

只是,我們仍要再次提醒,近日市場湧現非理性短線獲利賣壓的可能性依舊很高,特別是8月底中報季結束前,投資人進場前,還是要問問自己,對於短線波動的承受度有多少,畢竟川普的動作再度讓全球經濟成長緩慢、復甦不穩健的風險升溫,短線投資人最好還是以避險為優先,股市尋找防禦型標的,或者「現金為王」。

更多言起投資周報

eva9182000 尚無留言

A股掃描:「中國那斯達克」開市,蜜月行情有多久?

文/言程序

被市場比喻為「中國那斯達克」的科創板,正式鳴鑼開市滿一周了,也是近日A股投資人的熱門話題之一,科創板開跑以來,對A股整體流動性影響有限,但仍適度地反映了科技創新公司的活力,以及A股漸趨理性、正常化的發展方向。

科創板企業定位於高科技、戰略新興產業,高端通訊產業(包括大數據、互聯網、雲計算、AI)為大宗,以及生藥、環保節能等。

這類科創企業具有研發周期長、風險大、投入資金高等特點,發展潛力雖高,但風險也相對大,科創板為了提供這些企業直接融資支撐,降低上市的門檻,並採用註冊制、市場化定價等方式,打破23倍市盈率之限制,上市前5日也不設漲跌幅,對於A股而言,是很大的突破。

據統計,科創板開市第一周,儘管沒有漲跌停板,但走勢平穩,震盪幅度也越來越小,當周25檔科創股平均上漲140%,成交金額近人民幣1430億元人民幣,占A股總成交額7.6%。

另外,科創板開板首日,平均換手率78%,但之後就逐日降低,周五(7月26日)已降至32%,日均換手率約46%。

以表現突出的個股而言,安集科技第一周上漲349.73%,成為漲幅最大的個股。第二周開始,科創板股票有20%漲跌幅限制,第一天(7月29日)25檔股票全部收紅,沃爾德成為第一檔20%漲停股,瀚川智能、新光光電、虹軟科技等8檔個股漲幅逾10%,平均換手率約34%,沒有任何一檔檔股票的振幅超過20%;隔天則是漲多於跌。

科創板開市迄今,整體趨於平穩。不過,科創板開市,有沒有吸引更多資金流入A股?我們只能說,科創板首周表現亮眼,確實有帶動其他主要板塊指數上漲,以行業而言,當周電子、計算機、通信等板塊的吸金動能居前(見下圖),但以兩市成交量來看,依然維持在不到4000億元人民幣的低水平,看得出來當前市場上仍以存量資金博弈為主,沒有因為科創板而增加太多資金。

北上資金淨流入額

統計時間:7/22~7/26

難道是因為A股的吸引力下滑了嗎?其實,這幾年中國陸續推動創業板、新三板,兩者皆以民營企業為主,創業板以新興科技公司為主,與科創板很相近,但這幾年下來,創業板、新三板的報酬率,並沒有比主板好,畢竟主板的公司獲利成長能力仍然穩健很多。

每當A股走勢反轉,投資人優先清空的部位通常也不是主板的部位,而是創業板、新三板這些業績穩定度相對低的公司,這種情況已經上演很多次了。港股的創業板也一樣,儘管有一定的吸金效果,但就長期投資而言,其競爭力明顯不如恆生指數。

再者,目前國內、國外環境仍複雜而詭譎,投資者觀望情緒依舊濃厚,導致科創板固然有炒作熱度,卻無法到火熱的地步。不過我們認為,這並不是壞事,而是A股投資人比以前理性,加上外資進駐,長期持有、看重基本面的專業投資人比重提高,不會像以往如此盲目亂炒作新上市公司。

最後,我們還是要再次提醒投資人,新股票上市後,尋找到較為合理的定價,是一個緩慢的過程,不可能一蹴可幾。對我們來說,現階段要確認科創板企業的合理定價,難度相對高於其他市場,尤其它的漲跌幅限制達20%,價格起伏空間大的話,要找尋到合理價格的過程可能更久、更難預料,在堅持價值投資、理性投資的思維下,我們情願持續觀察、耐心等待,不盲目追漲殺跌

而且,目前國內經濟下行壓力較大,企業獲利成長仍面臨壓力,再加上科創板的上市規範、交易模式,對投資人來說都是全新的,既然大家都還沒有經驗,短期內還是建議謹慎應對,直到市場回歸理性,科創板估值逐漸降至合理水準,再評估是否進場。

 

言程序現為全球交易私募基金經理、大陸公募基金專戶經理團隊、期貨證劵資管投顧;並為大陸期貨日報、七禾財富、和訊財經專欄作家;央視CCTV期貨時間大賽策略提供者;全國期貨實盤賽基金經理大賽評審;並且多次受邀CCTV證劵頻道、上海第一財經等現場直播專訪。

更多文章
A股掃描:A股中報揭露三趨勢 投資人如何趨吉避凶?
A股掃描:中報季到來 A股波動擴大 兩招面對市場

eva9182000 尚無留言

言起周報(7/22~7/26):7月底前觀望情緒趨濃 慎防非理性短線獲利了結賣壓

國際財經掃描

  • 美、中將重啟面對面貿易談判,美國總統川普與國會就暫停債務上限和預算達成協議,標普500指數約40%企業已公佈財報,超過76%企業獲利表現優於預期,加上美國第2季經濟成長率也優於預估,美國三大指數周線皆收紅,標準普爾500和那斯達克指數創新高紀錄
  • 本周歐股財報優於預期,整體表現不俗,但新英國首相強森重申將致力於10月底脫離歐盟,加上ECB(歐洲央行)宣布維持現行利率不變,ECB總裁德拉吉表示,利率將保持在目前或更低水準至少至2020年上半年,但也重申歐洲陷入衰退的風險偏低,且提到官員對於刺激政策的內容看法不一,「鴿」味淡的言論導致歐股漲幅收斂,德國、法國股市本周漲幅都超過1%。
  • 中國的科創板正式開市,原本市場擔憂其吸金效應對A股其他市場造成影響,不過本周上證指數連四漲,已逼近3000點關卡,深證成指單周累漲120點或1.31%,創業板指則累漲1.29%
  • 台股持續維持高檔震盪,數度展現挑戰「萬一」關卡氣勢,但近關情怯,最後收在10891.98點,單周漲幅約1%,周線三連紅。香港是本周兩岸三地市場中表現最差的,示威事件影響市場對香港的信心,本周港股跌了1.28%
  • 總經數據方面,美國第2季GDP年增率2.1%,低於第1季的3.1%,但優於預期,6月耐久財訂單增加2%,也優於預期。
  • 歐元區7月消費者信心指數初值-6.6,比6月改善,但仍疲弱,7月綜合PMI初值從前月的52.2下滑至51.5,低於預期。

全球股市一周表現

圖表來源:財經M平方

短評:7月最後一周重要事件多 投資人宜未雨稠繆

7月30到31日,美、中將在上海舉行面對面貿易磋商,也是在這兩天,聯準會將召開利率會議,市場預期將降息1碼,若真的啟動降息,將是2008年12月以來首次降息。

不過投資人要做最壞打算:萬一沒降息,該採取何行動?更不好的情況是,本次中美貿易磋商要取得重大突破有難度,畢竟就許多結構性議題上,雙方仍有歧見,在這之前投資人宜先想好,可以先做好什麼準備,未雨綢繆。

國際匯市一周表現

短評:美元指數來到98 人民幣量縮、價格微跌

美國經濟數據優於預期、川普與國會就暫停債務上限和預算達成協議,美元指數本周走強,並觸及重要的98關口。不過,由於川普對於美元走強很不滿,甚至在美元漲到98後,揚言可能要祭出新措施,抑制美元過度走強的可能性,加上聯準會即將舉行利率會議,所以投資人不宜對短線的強勢走勢過度樂觀。

在岸人民幣對美元上周量縮價跌,但波動不大,收在6.8798元兌1美元,累計單周小跌0.05%。

主要原物料近一周表現

圖表來源:財經M平方

短評:國際油價小漲 PTA、甲醇跌幅大

伊朗油輪爭議仍持續,加上美國經濟數據優於預期,提升了市場對原油需求的預期心理,本周油價小漲。

本周中國的化工期貨表現黯淡,PTA(純對苯二甲酸)、甲醇皆出現明顯的跌幅。進入7月後,紡織業者進入夏季高溫的產業淡季,紡織廠原料備貨天數來到20到30天的高水準,同時新訂單減少,廠商來不及消化庫存,導致PTA價格急跌,本周連兩天跌停,單周累跌逾9.6%,最低一度跌破每噸5300元人民幣,甲醇也因為時節來到消費淡季,供應過剩,庫存升高,本周跌了逾5.7%,失守每噸2100元人民幣關卡。

言起觀點:7月底前觀望情緒趨濃 慎防非理性短線獲利了結賣壓

IMF(國際貨幣基金)最新出爐的《世界經濟展望》報告指出,2019、2020年全球經濟成長率預計分別為3.2%、3.5%,比IMF今年4月的預測值再下調0.1個百分點,這已是IMF今年連續第三次下調增幅預期。

7月22日,科創板正式開市交易,先前我們說過,其「吸金」力量是否對其他中國主要股市的排擠效應,需列入觀察。以本周情況來看,雖然科創板經過短線炒作後便有回歸理性的跡象,整體而言A股表現也不差,但美國降息的預期是支撐大盤上漲的動能之一,只是該因素的影響力不會比中美貿易戰來得高。

7月最後一天即將到來,美國聯準會的動作、中美貿易戰談判結果都要揭曉了,觀望情緒轉趨濃厚是免不了的。即便美國真的降息,但若是談判結果不如預期,來自降息的資金面利好能支撐市場多久?沒人能預測。再加上IMF再度調降全球經濟成長率預估值,對於已漲高的美股,或是來到波段新高的A股、最近多頭氣勢偏強的台股,都勢必形成壓力。

在這樣詭譎的階段,投資人最好做最壞的打算,根據自己的風險承受度、資金及未來判斷,是否先將某些部位獲利了結?或是加強避險操作?總之,現在順勢而為的必要性更高了,而且更要小心因為未知數過多,市場湧現非理性短線獲利賣壓的可能性。

從中國的商品市場,我們也可以體會這樣的道理。6月漲了2成的PTA,7月拉回,PTA暴漲暴跌又導致下游聚酯產業7月虧損情況加劇,為了降低「失血」幅度,愈來愈多聚酯廠選擇停產、放假,聚酯開機率嚴重下滑,導致聚酯累庫情況嚴重,又拖累PTA價格下調。

這就是為什麼市場走勢總是「怎麼漲就會怎麼跌回來」,不理性的暴漲或暴跌都會影響市場的正常供需,但這只是短線的,長期的供需終歸趨於穩定,一般人想在暴漲暴跌的走勢中撈一筆,其實難度很高,這也是為什麼我們一直提醒投資人,漲多的不要碰,即使賺不到最後的漲勢,避免受傷才是首要考量

更多言起投資周報

eva9182000 尚無留言

言起周報(7/15~7/19):A股、港股短線走勢看三因素 台股選股不選市

國際財經掃描

  • 美國企業財報季開始,各界擔憂財報表現,加上美國總統川普表示與中國卜達成貿易協議還有很長的路要走,甚至強調美國政府可以對另外價值3250億美元的中國商品加徵關稅,聯準會官員對於降息的態度又反覆不定,美股承受壓力,道瓊工業指數下跌0.6%,S&P 500指數和那斯達克指數下跌逾1%,創下自5月底以來的最大單周跌幅,歐股也同樣收黑。
  • 中國6月工業生產年增率、零售銷售年增率雙雙優於預期,不過由於美中貿易談判可能再生變數,中國股市主要指數表現參差,但漲多於跌,創業板指漲了近1.6%,深證成指小幅收紅,上證指數則小幅收黑。香港恆指本周漲了1%,共漲293點。
  • 台股本周周K線拉出紅棒,且一度衝上10919點,創下波段新高,離前波11000高點僅一步之遙,成交量也放大至1230億元之上,周線連二紅。
  • 總經數據方面,美國6月零售銷售月增0.4%,高於預期的0.1%,同期製造業生產月增0.4%,增幅大於5月,也優於預期。不過,6月新屋開工數較前月下降0.9%至125.3萬戶,是三個月以來最低水準,6月營建許可較前月下降6.1%至122萬戶,也低於預期。
  • 歐洲數字仍疲弱。歐元區7月ZEW調查預期指數降至-20.3,是今年以來新低,德國同期ZEW調查指數-1.1,是2010年來首度跌至負值。
  • 中國第2季經濟成長率由6.4%放緩至6.2%,創下近30年來最低水準,不過符合預期,但6月工業生產年增率增至6.3%,零售銷售年增率攀升至9.8%,皆優於預期。

全球股市一周表現

圖表來源:財經M平方

短評:美股企業獲利可能被高估 回檔機率大

現在市場對於聯準會是否降息、降息幅度多少,意見分歧,加上川普對於中美貿易戰的態度也反覆,皆造成股市動盪難料。而且,就算聯準會按照市場預期降息,美國企業獲利被高估的機率仍偏高,這也將導致美股承受回檔壓力,是股市的一大變數。

國際匯市一周表現

圖表來源:新浪財經

短評:美元指數站上97 人民幣波動低

儘管聯準會官員對於降息的言論多變,但近期美國6月非農就業、零售銷售和工業產出數據等多項經濟指標皆報喜,為美元走強提供動力,本周美元指數多數時間皆站穩在97之上,周線收紅。

美中談判遲遲未有進展,市場對人民幣的謹慎情緒濃厚,近期波動率降低,上周五收盤價6.8765元兌1美元,累計上周跌幅0.01%。

主要原物料近一周表現

圖表來源:財經M平方

短評:國際油價大跌 中國滬鎳大漲

美國墨西哥灣恢復生產原油,提升美國原油產量,加上中國經濟數據不佳、美國石油成品庫存升高等憂慮,打壓原油走勢,本周油價跌幅較深,西德州原油跌了超過7%,最低一度跌至每桶55.3元

中國商品期貨市場部分,滬鎳本周成為市場追捧的焦點。近日鎳的供應引發市場擔憂,一來是鎳礦主要供應國之一印尼發生地震,印尼又重啟礦石出口禁令,導致鎳價連續暴漲,滬鎳期貨本周最高衝至每噸118790元人民幣,創近1年新高,近兩周累計漲幅超過20%

言起觀點:A股、港股短線走勢看三因素 台股選股不選市

本周北上資金連續4天凈買入,總計金額接近108億元人民幣,而且,7月18日時,A股低迷,北上資金卻未像之前一樣流出,全天淨買入18.45億元,可見投資信心確實有回溫跡象。

隨著MSCI、富時、道瓊等國際指數納入A股比重逐步提高,外資將成為推升A股的主要動能,無庸置疑。不過,現階段中國經濟下行壓力尚未消化完畢,短線的A股是否會展開明顯反彈,仍不宜過度樂觀。關於A股、港股的短線走勢,應該密切觀察下列因素。

一是A股中報成績。我們先前提醒過投資人,在8月底之前,A股中報持續公布,雖說許多公司業績不理想,是符合預期的,但市場對於這些預期心理到底消化了多少?A股反映完畢了嗎?這些都還是未知數,也會影響投資人信心。

二是美國重量級公司財報。最近美股同樣進入密集財報周,FAANG科技股五大龍頭是中的Netflix已公布,但其美國用戶第2季出現8年來首次下滑,導致股價大跌,雖說這不代表其他公司財報也會表現不佳,但造成市場更多震盪是必然的,而且中國相關公司的供應鏈也不可能不受影響。另外,中國貢獻營收比重較高的公司(如3M、波音、卡特彼勒)公佈財報在即,估計會被視為美中貿易戰受創程度的指標,也會影響市場信心。

三是科創板的表現。7月22日,科創板便要正式開市交易,其「吸金」力量是否對其他中國主要股市、港股的排擠效應,必須持續觀察

台股最近多頭氣勢較強,周線二連紅,本周期貨部分淨多單達到4.1萬口,但由於漲多了,短線也不容易有很大的突破,「選股重於選市」的原則不變。

當然,兩岸三地股市皆深受聯準會是否降息、中美貿易戰局面所影響。不過,近日全球股市對於降息與否,已有所反應,但中美貿易戰變化就不只涉及經濟基本面的問題,當中有濃厚的政治考量,即便雙方都渴望有個美滿結局,但過程中的波折是免不了的。我們只能說,若是總經或財報數字不如預期,降息的預期是支撐大盤上漲的動能之一,但中美貿易戰影響市場波動的力道才是最高的

中國滬鎳價格大漲,也值得一提,這波漲勢與印尼政府將在2022年恢復礦石出口禁令的報導,引發市場擔憂其供應有關。不過,現在有許多人仍然對全面禁令是否會重新實施持懷疑態度。即便印尼政府是「玩真的」,但現在距離其政策調整仍有3年空窗期,要擔憂供給受限,言之過早,而且,近日鎳的現貨價格大部分仍高於期貨價格,顯見市場對於其未來行情仍有疑慮,不建議投資人貿然追高。

更多言起投資周報