eva9182000 無迴響

中國可轉債火紅更勝IPO 保守投資人逢低炒底新選項

文/言程序

今年以來,不僅A股市場邁向多頭,可轉債市場也欣欣向榮。彭博統計顯示,今年以來截至3月中,中國的可轉債發行規模已達到約865億元人民幣,遠遠超過IPO(首次公開上市)的187億元左右。

今年以來中國可轉債與IPO規模

此外,在可轉債市場中具有指標性意義的中證轉債指數,今年表現也頗為強勢,截至3月18日,中證轉債指數已從2018年底的279.60點漲至329.95點,漲幅超過18%。

中證轉債指數

圖表來源:中證指數有限公司網站

可轉債即「可轉換公司債券」,本質上是一種可以轉換成股票的債券,可轉債持有人既可以持有債券到期,讓借錢的公司還本付息,也可以選擇在約定時間內換成股票,享受股利分配或者資本增值,算是一種「保本的股票」。一旦市場處於下跌階段,可轉債債性較強,相對於股票,更能規避股市風險,因此,可轉債常被譽為「向下有底,上不封頂」、「進可攻,退可守」的投資品種。

可轉債具備股權的性質,價格與股票也具備連動性,如此說來,便可理解近日可轉債為什麼竄紅了。可轉債的發行與市場行情是正相關的,股市向上,可轉債自然會更受歡迎、發行更旺。今年以來,A股走向多頭,特別是上證指數突破3000點後,市場做多情緒更趨濃厚,可轉債的發行亦隨之升溫。

而且,現階段不僅股市情緒見好,債券利率下行空間也有限,對企業來說,可轉債是IPO以外的另一種絕佳融資管道,趁行情好之際發債,還本壓力更容易解除,當然,這可能對股市的IPO行情形成排擠效應,讓選擇IPO的公司數量減少,所以才有今年以來可轉債發行量遠超過IPO的情況。

對於投資人而言,若看好未來A股走勢,但投資屬性較保守,不願意承受大的波動,便可以考慮將可轉債列入資產配置的一環

不過,以現況而言,可轉債仍然以法人參與為主,一般投資人較少有機會投資,而且,近年來中國債券市場已出現了債券違約(債券發行公司發生營運危機,不能償付債券)的案例,這對於一般散戶而言是不容易承受的,所以有人會建議散戶從可轉債基金(投資一籃子可轉債)介入,分散投資,不過其整體違約風險仍高於一般債券型基金

而且,先前不論是A股或是可轉債,其投資價值皆有很大的部份來自估值過低,但現在A股已漲了一段,低估值的優勢降低,代表可轉債的債底保護也逐漸削弱,如今可轉債的價值更必須仰賴正股的價值來支撐,現在投資人選擇可轉債,就和選擇個股的策略更相近,必須更注重基本面,而不是逢低搶進便宜貨、亂槍也能打鳥的邏輯了。因此,到底要不要布局可轉債,最終還是要回歸自己的投資屬性與需求。

 

言程序現為全球交易私募基金經理、大陸公募基金專戶經理團隊、期貨證劵資管投顧;並為大陸期貨日報、七禾財富、和訊財經專欄作家;央視CCTV期貨時間大賽策略提供者;全國期貨實盤賽基金經理大賽評審;並且多次受邀CCTV證劵頻道、上海第一財經等現場直播專訪。

更多文章
言起周報:急漲標的見好便收 A股短線可操作指數 長線挑個股
A股掃描:兩會政府報告多重利好 A股指數與白馬股受惠多

maja 無迴響

言起周報(2019/3/11~3/15):急漲標的見好便收 A股短線可操作指數 長線挑個股

國際財經掃描

  • 美國經濟數據普遍樂觀,通膨亦溫和,聯準會對升息保持耐心的態度不變,加上美國總統川普對中美貿易戰表達正面態度,種種因素激勵美股三大指數周線皆收紅,那斯達克指數本周漲幅超過3.7%,歐洲主要股市本周也悉數上漲。
  • 在兩會的利好及中美貿易戰進展佳的加持下,本周陸股、港股表現都不錯,上證指數3月8日雖跌破3000點大關,單日便大跌逾4%,但本周迅速恢復元氣,重新站穩3000點,其他主要股市周線多數都收紅,滬深300指數漲了近2.4%,恆生指數一周累計漲2.8%,重新站上29000點大關。
  • 台股價、量齊揚,在權值股領軍帶動下,成功站上10400點關卡,創下今年高點,蓄勢向上挑戰年線,成交量擴增逾1500億元,不僅突破月均量,也創三個多月以來最大量。
  • 總經方面,美國、歐洲這次交出的成績多數都還不錯,美國2月CPI指數年增1.5%,創2年半以來最小增幅,核心CPI年增率2.1%,核心PPI年增2.5%,都不如預估。1月核心耐久財訂單成長0.8%,是6個月以來最大增幅;1月整體耐久財訂單成長0.4%,優於預期,令人意外的則是1月美國新屋銷售月減6.9%,跌至去年10月以來最低水準。
  • 歐元區1月工業生產季節性因素調整後月增1.4%,年減1.1%,皆優於預期。
  • 中國2月M1(狹義貨幣)餘額人民幣52.72兆元,年增2%,M2餘額人民幣186.74兆元,年增8%,M2(廣義貨幣)增幅再創歷史新低;1到2月工業增加值年增5.3%,不如預期的5.6%,但若剔除春節因素影響的增速為6.1%,比2018年12月增加0.4個百分點。
  • 全球股市一周表現

圖表來源:財經M平方

中國遇春節假期 經濟數據偏低迷 企業融資問題有所紓緩

這周主要股市表現都不錯,經濟數字方面,美國仍是正向軌道,最新通膨數字皆低於市場預期,持續鴿派的調性更加確認,歐洲也有好轉,中國的數字看起來雖然還是讓人有疑慮,不過這次與春節因素有關,而且M1在工作天數短的過年期間仍出現好轉,反映企業現金流確實有所改善,融資困難程度降低。

 

國際匯市一周表現

美元指數周線走勢圖

資料來源:新浪網

美元指數轉弱 人民幣先漲後跌

本周股市表現佳,投資情緒好,避險需求不強,美元指數連跌四日,直到周五英國宣佈將延後脫歐期限,英鎊應聲下跌,美元指數才反彈,不過周線仍收黑,失守97關卡。

中國人行行長易綱表示官方基本上已退出對匯市的日常干預後,人民幣兌美元匯率連續升值,直到中國1月至2月工業增速數字低於預期,加強市場擔憂情緒,人民幣兌美元收盤價逼近6.72元低點,不過整體走勢仍穩。

 

主要原物料一周表現

資料來源:財經M平方

油價、金價周線皆收紅 榖物漲勢強

沙烏地阿拉伯表示,今年上半年OPEC(石油輸出國組織)將全力減產,加上美元回跌,為油價的反彈形成更強的支撐,西德州、布蘭特油價周線皆收紅。

本周榖物的價格波動甚大,玉米尤其明顯。美國中西部部分地區嚴重氾濫,玉米播種時點推遲的機率很高,加上消息指出,中國可能向美國採購高達300萬噸玉米,若消息屬實,此將創7年新高量,供給減少、需求可能成長的預期下,本周玉米價格漲了逾5%。

 

言起觀點:急漲標的見好便收 A股短線可操作指數 長線挑個股

今年以來,A股可說是牛氣沖天,截至3月中旬,上證指數累漲21%,深成指更大漲約32%,香港恆生指數則漲了12.2%。

現在股市是否漲多?以A股來說,兩融餘額增幅僅12%左右,明顯低於指數漲幅,接下來適逢企業年報公佈期間,鑑於去年企業獲利下滑,預計將會有許多業績表現不理想公司在此刻認列虧損,現在的股票估值可能透支企業盈利成長預期,導致短期股市表現波動較大。

我們建議,由於最近的行情與外資進場有直接關係,近期的短線操作可以先透過ETF(股票指數型基金)介入A股,跟著外資的大方向走,長期而言還是回到主動選股,方可創造優於大盤的報酬率。

不過,不管是短線或長期投資人,最好都要做好隨時出場的準備,假設因為市場下跌,帳面上回吐了一些,便可先出脫兩到三成資金,如此一來,即便之後股價又修正,導致帳面虧損,至少手上還有剩餘資金可等著日後逢低加碼。

其實不論是A股或其他市場,我們都建議要有「隨時都可能要出場」的心理準備。上次我們就提醒過,最近原物料價格的波動會加劇,以本周飆漲的玉米為例,固然有受到供給可能緊縮的影響,但也有消息面力量的推升,其中有投機的成份在,像這種短期內急漲的,進場後更必須做到「隨時都要離場」的準備,不管是獲利回吐,或是觸及停損點都一樣。

更多言起投資周報

eva9182000 無迴響

A股掃描:兩會政府報告多重利好 A股指數與白馬股受惠多

文/言程序

日前,中國國務院總理李克強在兩會時發布政府工作報告中,當中釋出不少利好,最受矚目的幾項要點,可彙整如下:

1.中國官方對2019年經濟形勢的判斷更為嚴峻,將今年經濟成長目標由去年6.5%下調至6%到6.5%區間,也提到了消費、投資成長速度趨緩。在此壓力下,中國政府提到給予更多政策調控空間,而且更加重視經濟增長的「質」勝過「量」。

2.政策方面,調控力度明顯加大,像是推動更大規模減稅降費(增值稅以及社保繳費比例下調),增加地方專項債規模,基建計劃規模也上升

3.貨幣政策刪去「中性」字眼,穩健當頭,放鬆的基調更明確,解決民營與小微企業融資問題仍是重心,而且首次將就業優先政策放到宏觀政策層面,「保就業」被視為「穩增長」首要目標

4.以往供給側改革的重心都是「去產能」,今年將轉向「降成本」及「補短板」上。

圖表來源:上海證券

2019年經濟穩中向好,慢慢走出「底部徘徊」階段

首先,關於降低經濟成長率,我們認為,把目標定在6%到6.5%,要實現這一區間目標不難,相較於主要智庫普遍預計2019年中國GDP增速大概都在6.2%左右(見下表),其實與中國官方預測的區間也相去不遠。以結果論,官方對宏觀經濟增速下行幅度的容忍度確實提高了,但我們相信,中國政府不會讓今年經濟成長率速跌破6%。

我們認為,中國經濟發展將愈來愈走「厚積而薄發」路線,雖然不會像前幾年那樣爆發性成長,但會呈現多重穩定局面,估計2019中國經濟將慢慢走出「底部徘徊」階段,穩中向好。

不過,最超過市場預期的,大概還是企業增值稅稅率下調幅度。之前市場預期增值稅稅率可能下調2個百分點,但這次將製造業等行業增值稅率由16%降至13%,並將交通運輸等行業的稅率由10%降至9%。這對於中國企業(特別是中小企業)而言,意義重大。

再加上社保繳費比例也下調,這次的報告指出,今年全年減稅與降低社保繳費額度將近人民幣2兆元,超過去年的1.3兆元,此力度若非絕後,也算是空前了,這有助於增加企業利潤、強化中小企業信心,實現供給側結構性改革的重心不再是一味去產能,也開始落實「降成本」理念,對於穩定今年製造業投資增速與民間資本投資增速,可望發揮積極而正面的作用。

減稅降費超規模,有助企業盈利提升

我們認為,這些措施對於A股企業獲利的提振力道,不會很快浮現,但以中、長線而言,隨著每次財報公布,也可望讓投資人信心趨堅。這次報告出爐後,外資也普遍給予正面態度。

瑞銀證券估算,今年增值稅總稅負可能減少8500億元,A股上市公司繳納的增值稅額將減少約1900億元。摩根士丹利則預估,在減稅措施帶動下,MSCI中國指數今年企業盈利增長可提高3個百分點,也因為企業盈利增長疲弱態勢將更快改善,重申A股「增持」評級

至於投資人最關注的A股新投資契機,綜觀整個政策方向而論,A股指數本身將受惠於稅額降低、企業獲利提高,整體投資價值提高,現在評價也偏低,故投資指數是好的選項之一

以個股而言,定價能力強的公司估計將因為節省更多稅款,獲利成長的續航力增強,對價格的話語權也因而更高,基本上以該領域的白馬股居多,像是酒類的貴州茅台、五糧液,家電的美的集團,金融的中國平安,醫藥的雲南白藥等

 

言程序現為全球交易私募基金經理、大陸公募基金專戶經理團隊、期貨證劵資管投顧;並為大陸期貨日報、七禾財富、和訊財經專欄作家;央視CCTV期貨時間大賽策略提供者;全國期貨實盤賽基金經理大賽評審;並且多次受邀CCTV證劵頻道、上海第一財經等現場直播專訪。

更多文章
言起周報:股市漲多拉回非壞事 近日留意美元指數與原物料行情
A股掃描:A股迎資金行情利好 未來兩年仍以散戶為主 主動管理、多元配置為上策

eva9182000 無迴響

言起周報(2019/3/4~3/8):股市漲多拉回非壞事 近日留意美元指數與原物料行情

國際財經掃描

  • OECD(經濟合作暨發展組織)再度調降全球經濟展望,並警告前景可能更糟,歐洲、中國也相繼調降經濟成長率預估值,投資信心面頗受衝擊,美國三大指數本周跌幅皆超過2%,費城半導體指數更下跌逾3%,歐洲主要股市、日本日經225指數周線悉數收黑。
  • 中國本周焦點是一年一度的兩會,雖然中國下調今年經濟成長預期,但是減稅降費政策、科創板規則出台等利好,推動上證綜指一舉突破3000點大關,而且一度站上3100點,日成交額也頻頻突破萬億元人民幣,不過由於進出口數據不如預期,3月8日上證指數大跌逾4%、失守3000點,五連漲勢頭畫下句點,周線「連八紅」走勢也告終,港股本周跌了2%多,但創業板、中小板、深證成指持續亮眼。
  • 由於短線漲多、技術上檔反壓,以及全球不少基本面數據不如預期,加上美、歐、陸股相繼拉回,台股周線翻黑、終止連四紅,但穩守月線之上。
  • 美國除了新增非農就業人數外,其他數據都不錯,2月ISM非製造業指數上升至59.7,超出預期,12月新屋銷售上升3.7%至7個月新高,唯2月非農新增就業僅2萬人,創17個月來最小增幅,遠遠低於市場預期的17.2萬人,2月失業率3.8%,符合預期,平均時薪年增3.4%,高於預期的3.3%,且創下2009年4月以來最大增幅。
  • 歐元區本周最重要消息,莫過於ECB(歐洲央行)將歐洲今年經濟成長預估從去年12月的1.7%下修至1.1%,並宣佈9月起將推出新一輪TLTRO(定向長期再融資操作)至2021年3月,其餘數據則好壞參半,3月Sentix投資者信心指數自前月的-3.7上揚至-2.2,2月服務業與綜合採購經理人指數終值分別為52.8、51.9,均高於初估,但去年第4季經濟成長率年增1.1%,略低於前估的1.2%,且是4年來最低增速。
  • 中國最新經濟數據都不如預期,除了政府將今年經濟成長目標由去年6.5%下調至6%到6.5%區間,2月出口較去年同期大幅下滑20.7%,進口也下滑5.2%。2月財新中國服務業採購經理人PMI指數51.1,創去年10月以來低點。

全球股市一周表現:經濟成長趨緩 股市承壓 主要央行轉「鴿」

圖表來源:財經M平方

今年以來,全球股市漲多於跌,漲多了總要休息,歐洲、中國相繼調降經濟成長率估值的消息成為漲多回檔的催化劑,本周除了ECB宣布9月起將推出新一輪定向長期再融資操作(TLTRO)外,澳洲、加拿大、馬來西亞央行也都維持利率不變,估計全球央行還會持續採取鴿派措施。

國際匯市一周表現:避險需求轉強 美元指數上漲 歐元走跌

圖表來源:新浪網

由於全球不少總經數據不如預期,主要股市走跌,避險情緒升溫,避險資金流入美元,推升美元指數本周最高曾觸及97.71,周線收紅

歐洲央行調降歐元區經濟成長率,並宣布新一輪TLTRO,歐元兌美元本周一度跌至2017年7月以來低點,逼近1.1175元附近,周五由於美國就業數據不如預期,引發市場擔憂,美元走跌,歐元兌美元又重新站回1.12元

主要原物料一周表現:油價、金價周線皆小幅收紅

圖表來源:財經M平方

主要經濟體的經濟數據疲弱,引發市場擔憂能源需求放緩,油價一度走跌,但統計數據指出,美國石油鑽井平台數連續第3周下降,有人擔憂供給將下滑,支撐國際油價,本周周線小紅。黃金價格受惠於避險情緒升溫,本周周線小幅收紅,但挑戰每盎司1300美元關卡失敗。

言起觀點:股市漲多拉回非壞事 近日留意美元指數與原物料行情

OECD最新預估,2019年全球經濟成長率3.3%、2020年3.4%,比去年11月估計值分別調降0.2和0.1個百分點,且下調多數主要經濟體今、明兩年的經濟成長率估值,全球三大經濟體中的兩個(歐洲、中國)也都調降經濟成長率估值,是本周全球股市走跌主因

不過,近日股市走跌並非壞事,今年以來,全球總經、股市表現兩樣情,中國特別明顯,這未必是健康的現象,股市漲多了,所以近期適度調節一下,不見得是壞事。

以陸股來說,我們先前有提醒過,近期短線過熱,其實就連中國官方都不會樂見這種情況,3月8日上證指數大跌4%多,除了大型金融股,煤炭、有色金屬及地產等權值股跌幅也深。雖然陸股中長線投資價值不變,但隨著愈來愈多外資進場,今年上半年,A股容易上沖下洗,經過技術反彈後,行情不會一直樂觀。這時才是見真章的時刻。

至於台股,目前期權未平倉淨多單仍位於今年高點,只是,今年外資前兩個月分別累積買超近370億元、647億元,3月以來卻累積賣超近193億元,資金動能暫歇,技術面上,現在股市上檔面臨年線反壓,但20日、60日均線皆為上升格局,行情將在短中長的均線間整理。

這陣子股市波動會變大,所以美元指數、原物料價格的波動也會變大。以技術面來說,美元指數若衝破97.71,下一步可望挑戰98.7,若是下跌,支撐價估計在96.1附近,但不論美元走勢如何,我們估計,金價漲勢不會持久,若中美貿易談判順利,或美國下次就業數據好轉,金價下探至每盎司1250美元的機率甚高。

這就是為什麼我們會一直強調,不能把雞蛋放在一個籃子內,今年更加不行,因為對大部分的人來說,最希望的無非是資產穩定增值,如今經濟成長力道已有趨緩跡象,今年不只是A股的行情不會一直樂觀下去,其他市場亦然。除了股市之外,配置其他的資產或策略(如股指策略、商品CTA策略)是必要的,但這樣的操作模式對於一般散戶而言,難度太高,畢竟一般人很難同時兼顧這麼多市場,而且也比較容易因為市場大起大落而受影響,做出不理性的決策。選擇多資產、多策略的操作模式,並交給專業、有避險意識的機構,方為上策。

更多言起投資周報

eva9182000 無迴響

A股掃描:A股迎資金行情利好 未來兩年仍以散戶為主 主動管理、多元配置為上策

文/言程序

近來,A股可以說是牛氣沖天,今年以來,全球主要股市中,漲幅前四大都是A股,A股漲幅令美股相形見絀,今年上證指數已漲了超過20%,創下2000年以來開年來最大漲幅。

A股近日的行情,最大推手是外資。截至3月1日,今年北上資金淨流入A股共1241億元人民幣,超過去年第1季,也超過上一季(2018年第4季)淨流入總額。上證指數周一突破3000點,刷新8個半月新高,而且上證指數、深證成指皆連漲8周,這種紀錄是2015年4月之後第一次。

至於哪些個股最受青睞?基本上也都是白馬股,從北上資金淨買入金額來看,今年貴州茅台是唯一一檔北上資金淨買入破百億人民幣的個股,其餘淨買入較多的,都是外資相對熟稔的格力電器、美的集團、招商銀行、中國平安等權值股。

日前,MSCI明晟公司宣布將A股佔MSCI指數比重分階段調高至20%,再加上今年上半年富時指數也要納入A股,讓全球投資人都看好A股的資金動能。不過,我們必須提醒投資人一件事:未來一到兩年內,外資都不容易成為主導A股的力量,A股以散戶為大宗的結構很難動搖

外資對A股的配置偏低,是不爭的事實,外資持有日本股市市值比例約30%,韓國約15%,台股十幾年來都在30~40%左右,反觀A股,外資持有其市值的比例不到3%,雖然這與股市規模大小有關,但外資持有A股的比重,明顯偏低。

從今年2月A股大漲,也可以看出端倪。雖然外資是重要推手,但現在市場中的玩家,散戶也迅速成長。據統計,自2月11日以來,滬、深兩市融資融券餘額連續攀升,截至2月28日,A股兩融餘額已來到8046.67億元(兩融餘額上一次位於8000億元之上,是2018年10月13日)。近日A股總交易量頻頻爆天量,散戶的貢獻絕對不容小覷。

外資持有A股的比重極低,將來勢必逐漸提高布局比重,A股的長線資金行情是無庸置疑的。不過,即便是A股愈來愈開放,只要是散戶佔大宗的市場,穩定性便相對低,這也是事實。如今代表散戶信心的重要指標兩融餘額大幅增加,固然可解讀市場回春,卻也可以視為散戶大舉進場、非理性因素容易凌駕理性考量的訊息

回顧A股歷史,常出現「前面有多大的漲幅,後面就會有多大跌幅」之態勢,2015年中國A股大跌,便是一例,在一片樂觀的氛圍下,A股經歷了一波不理性的大漲,中小板的市盈率最高一度上升至2015年上半年的76倍多,創業板更是飆高到133倍多,估值嚴重偏離基本面,當年6月15日過後市場開始急跌,上證指數及滬深300指數在兩個多月內大跌45%,完全應證了「怎麼漲上去,就怎麼跌下來」這句話。

當市場氣氛愈樂觀、正面時,投資人就愈不該忘記類似2015年這樣的教訓,過去套牢的投資人,通常是在樂觀時加碼,悲觀時空手,操作策略欠缺一致性的邏輯。

基本上,言起的邏輯很清楚,我們還是不預測行情,不管A股是否將迎接一波大多頭,「主動管理」仍是王道,追求資產配置、投資組合的多樣化,並適度避險。2019年,市場將在詭譎局勢中震盪,我們多次強調的多資產、多策略及避險操作,將更加不可或缺。只是,這樣靈活且多樣的操作,並非一般人所擅長的,交給擅長這些策略的法人,是出奇制勝之道。

至於我們的投資建議,現在將A股列入中長期布局的選項,是沒有問題的,中長線投資人還是以績優股、白馬股為布局重點,若要短線操作,現在A股資金來了,成交量起來了,波動也出現了,這對A股是好事,但市場太火熱時(比方說,兩融餘額再創某段時間以來的新高),為了讓操作更有續航力,我們仍會適度調節,必要時就分批獲利了結,短線的震盪或相對明顯的跌幅,也會找適合時機進場。

 

言程序現為全球交易私募基金經理、大陸公募基金專戶經理團隊、期貨證劵資管投顧;並為大陸期貨日報、七禾財富、和訊財經專欄作家;央視CCTV期貨時間大賽策略提供者;全國期貨實盤賽基金經理大賽評審;並且多次受邀CCTV證劵頻道、上海第一財經等現場直播專訪。

更多文章
言起周報:中國總經、股市兩樣情 港股壓力增加 多資產配置、多策略操作 提高勝算
A股掃描:三大策略贏戰中國資本市場 言起蟬聯巴克萊大獎

eva9182000 無迴響

言起周報(2019/2/25~3/1):中國總經、股市兩樣情 港股壓力增加 多資產配置、多策略操作 提高勝算

國際財經掃描

  • 美國總統川普表示,將延遲對中國商品加徵關稅,並聲稱若雙方繼續有進展,將和中國國家主席習近平會面,簽署協議,但川普與北韓領導人金正恩會面,雙方草草結束會談,未達成任何協議。之後川普警告與中國的貿易協議如果不夠好,還是會放棄。
  • 儘管政治局勢仍詭譎,不過,整體而言,市場正面看待中美貿易戰談判進度,投資氣氛也偏正向,美股三大指數本周走勢持平,歐洲的德、法、義大利等股市周線皆收紅,英國股市則因為脫歐問題變數仍多而下跌1%,日本的日經225指數本周也小漲。
  • 本周A股仍是最大放異彩的市場,受惠於川普對貿易戰釋出善意訊息、MSCI指數調高A股權重的預期心理,本周漲幅前五大市場中,A股強占四名,上證指數大漲近7%
  • 台股在訂單回溫、新應用題材發酵等利好下,外資持續買超,周線連三紅,月線大漲456.91點,連二紅;港股表現趨弱,周線小幅收黑。
  • 美國不如預期的經濟數據增加了,雖然2月消費者信心指數上揚至131.4,為4個月來首度上升,但12月新屋開工年率年減10.9%至107.8萬戶,依於市場預期的125.0萬戶,還創下2016年9月以來新低,同月商品貿易逆差飆升12.8%,創歷史新高,達795億美元,2月製造業PMI54.2,創下川普2016年11月當選總統以來最低。
  • 歐元區2018年第4季GDP季增0.2%、年增1.2%,皆符合市場預期,去年全年成長1.8%,是2014年以來最低增速;2月CPI(消費者物價指數)年增率1.5%,大於1月的1.4%,但剔除食物、能源等波動大項目的核心CPI升幅從1.1%趨緩至1%。德國2月總失業人數237.3萬人,創兩德統一以來新低。
  • 中國2月官方製造業和非製造業PMI皆下滑,製造業PMI因春節淡季因素,降至三年低位,非製造業PMI降至54.3,不過財新中國2月製造業PMI回升至三個月高位。

全球股市一周表現

圖表來源:財經M平方

短評:A股持續牛氣沖天 港股承壓

本周A股無畏基本面數據疲弱,持續上周的牛氣沖天,之前跌深的創業與中小板,去年跌深、今年反彈的意味頗強,卻也因為A股吸金效應太強,給港股形成壓力

今年以來,美國經濟成長力道不如去年強勁,歐元區核心CPI升幅與ECB(歐洲央行)訂定的2%目標仍有差距,估計今年上半年前,Fed(美國聯準會)、ECB都不會採取太激進的措施,Fed不升息的機率也大幅提高

國際匯市一周表現

美元指數周線走勢圖

資料來源:新浪網

短評:美元續弱 人民幣兌美元6.7大關得而復失

Fed主席鮑爾26日指出,未來利率政策調整上會保持「耐心」,受到其鴿派言論影響,美元指數本周數度貶破96大關,創三周最低,周線收黑

中美經貿談判有所進展後,推升在岸與離岸人民幣匯率,本周人民幣兌美元中間價一度來到6.6952,創下2018年7月18日以來最高,但後來川普警告,若中美貿易協議不夠好,美方可能放棄,人民幣再度失守6.7元大關。

主要原物料一周表現

資料來源:財經M平方

短評:油、金雙跌 天然氣大漲

美國EIA(能源資訊署)27日公佈原油庫存意外大減,一度刺激油價大漲,但後來美國總經數據不如預期,削弱投資人信心,加上川普呼籲OPEC(石油輸出國家組織)遏制價格上漲,本周布蘭特油價跌幅超過3%

儘管美元趨弱,本周市場氣氛受惠於中美貿易戰進度露出曙光而見好,避險情緒降低,資金撤出黃金,金價跌了逾2.5%

全球最大液化天然氣買家、賣家殼牌石油集團最新報告指出,由於新的工廠擴大對歐洲和亞洲的供應,今年全球液化天然氣貿易將達3.54億噸,成長11%,來到,其樂觀的預測推升天然氣價格,周線收紅。

言起觀點:中國總經、股市兩樣情 港股壓力增加 多資產配置、多策略操作 提高勝算

由於美國對升息看似愈來愈裹足不前,歐元區也沒有緊縮的本錢,總體來看,上半年全球市場的資金動能估計都不會太弱。

中國目前工業生產仍偏弱,但財新中國製造業PMI回升,國內需求出現好轉跡象,顯示製造業收縮的速度放緩了,不過,這陣子A股表現應當不會受到總經數據太大影響,除了中美貿易戰最壞情況已過去,近日MSCI將A股納入因數由5%提高至20%,11月將以20%會加入中盤A股(含符合條件的創業板股票),原本計畫明年2月才要納入,現在進度提前,可見外資對A股是期待甚深的。

近期A股吸金力道轉強,資金從港股流入A股的趨勢明顯,這符合我們去年底便提出的預測,《粵港澳大灣區發展規劃綱要》雖是利好題材,但續航力大概不會太久,估計今年上半年期間,A股跑贏港股的機率高。不過由於A股大升,A/H折價股或許會有炒作空間,是短線投資人可以留意的標的

不過,我們也想提醒投資人,儘管A股愈來愈開放,也有愈來愈多外資加入,但A股畢竟還不算是個很成熟的市場,目前仍以散戶為主,散戶居多的市場,穩定性仍相對低

回顧A股歷史,基本上都不脫離「有多久多大的漲幅,後面就會有多大(甚至更大)跌幅」的態勢,今年上半年雖有外資進駐的行情,但下半年呢?真的很難預測,更何況現在中美貿易戰的警報尚未完全解除。因此,除非投資人對於掌握進場、出場點特別自信,否則要操作A股,難度真的偏高,別說許多散戶欠缺這種能力與經驗,就連機構法人都未必能有好績效。

當然,若是短線投機客,想在A股以「打帶跑」的方式炒個短線、搏一把的話,也不是沒勝算,但大部分投資人以這種模式進場的話,受傷的機率很高,而且一般投資人泰半希望自己的資產能穩定增值,所以不應當把雞蛋放在一個籃子內,而是在A股之外配置其他的資產或策略。倘若要選擇這種策略,最好交給專業的法人來操盤。

至於台股,以技術面而言,目前指數逼近年線,加上許多個股短期漲多,短期獲利了結賣壓勢必轉強,不過,2月台股最後三個交易日中,外資累積買超逾217億元,顯示資金面仍偏多,對於穩定投資信心、大盤走勢仍會發揮作用,上半年台股的表現應該也會比港股值得期待。

原物料市場部分,原油價格近日最能期待的反彈動能是產油國減產,短期想見到需求面的信心回溫,變數比較多,天然氣本周價格漲勢較明顯,但投機氣氛頗濃厚,要小心像去年一樣,暴漲之後又暴跌

更多言起投資周報

eva9182000 無迴響

A股掃描:三大策略贏戰中國資本市場 言起蟬聯巴克萊大獎

文/言程序

對於多數投資人來說,2018年是「買什麼賠什麼」的一年,不論是投資股市、債市、匯市、大宗商品市場,大概都是跌得滿頭包,不過,對言起的客戶而言,2018年仍是收穫的一年。

去年(2018)2月美股大跌,A股也難擺脫跌勢,加上後來爆發中美貿易戰,下半年撤出中國資本市場的跡象相當明顯,A股成交量迭創新低,人民幣兌美元匯率逼近7字頭。在這種低氣壓之下,去年能夠獲得正收益的私募產品,少之又少,但言起旗下多檔產品不僅交出正報酬的亮麗成績,其中有不少還創造了雙位數報酬,在跌幅超過20%的A股市場中,顯得相當耀眼。

言起的優異成績,不僅反應在報酬率上,成立迄今,不僅在中國境內獲獎無數,且連續兩年(2017、2018年)蟬聯Barclay Hedge Financial/Metals Traders第二名。業界的人都知曉,Barclay Hedge成立逾30年,研究全球逾7000個對沖基金產品,被全球大量投資機構視為另類投資界的最可靠智庫之一,其年度評選也是業界含金量最高的獎項。七禾網創辦人沈良也讚許言起是「持續穩健盈利的典範」。

自成立以來,言起都將「寧走十步遙,不行一步險」的座右銘奉為圭臬,以嚴謹的風險控制為原則,以風險評價為依據,以長期穩健復利為目標,所以能成為穩健獲利的典範。

實際操作時,我們不預測行情,不迫於市場壓力而做決策,畢竟市場許多時候都是起伏不定、震盪難料的,唯有按照自己的節奏,堅守「多策略,多市場」大類資產配置理念,才是理性且長久之道。

基本上,言起所有的產品都是多策略 ,即「股票中性+股指期貨+商品CTA」,三個策略分別對應股票、股指期貨、商品市場。首先,我們認為這是三個低相關性的市場,合理且有效的配置可以達到分散風險的效果,公司的股指期貨及商品期貨的日內、隔夜、套利策略及股票中性策略,皆以其穩健增值的風格見長。

再者,言起一直研發新策略且不停更新策略庫,以及投資決策委員會和風險控制委員會嚴格把關,而且公司投研團隊也都認可公司的理念,故能做到「一以貫之」,為言起長期穩健獲利奠定基礎。

我們的股指期貨策略是重要的收益來源之一,中長期的趨勢追蹤,在市場下跌時找尋良機,獲取收益,並同時用商品CTA策略來分散風險。此外,股票策略也會用股指期貨做對沖,使股指期貨策略賺取正收益之際,也為股票做了最佳的避險。

而且,我們不只在市場詭譎的波動中求勝,也無畏政策的變化,穩紮穩打,經過千錘百鍊後,團隊投資研究、策略擬定、風險控制的能力不斷優化與提升,才得以締造現在的佳績。

比方說,2015年,中國的監管機構大量限縮針對股指期交易,包括大幅拉高交易保證金與平今倉交易手續費外、大砍開倉數量上限等,於是不少法人放棄透過股指做對沖避險交易,轉而投入商品期貨交易。

當時,言起從善如流,參與商品期貨市場,但在各界對股指期交易一片看衰聲中,我們卻從未捨棄這項工具。

為何言起敢如此?我們篤信,任何商品本身都是中性的,關鍵是正確操作的判斷能力。比方說,股指期貨在股票策略上的「套期保值」交易,可以適度避免價格波動的風險,多次市場大跌,言起就是透過股指期的套期保值操作,將損失降至最低,而不是像其他已經捨棄股指期交易的法人一樣,盲目地殺低。結果證明,言起的堅持是對的,我們靈活的操作,成功地為客戶守護資產,多次市場下殺時,我們還能創造雙位數的報酬。

經過無數大漲與大跌、鬆綁與開放,言起始終如一,在這種堅持下,言起得以獲得連續5年正收益,在中國的資本市場佔有一席之地。

不過,言起並沒有因此而自滿。2019年,我們的佈局重心仍會在大中華市場,股票策略上則會引入新的短期策略,採用量價因子選股,與股指期貨對沖,也會繼續堅持配置CTA策略,並且會有新的CTA策略上線,新的策略以短趨勢為主,與原有的CTA策略達到互補效果

此外,股指期貨政策開放,使對沖成本降低,誠如上述的,這對於一直堅持用股指期貨避險和交易的言起更是一大利好,倘若日後股指達到完全常態化,屆時我們會加入股指日內策略,配合現有的中長趨勢追蹤策略,達到真正適應各種市場行情的效果。

言程序現為全球交易私募基金經理、大陸公募基金專戶經理團隊、期貨證劵資管投顧;並為大陸期貨日報、七禾財富、和訊財經專欄作家;央視CCTV期貨時間大賽策略提供者;全國期貨實盤賽基金經理大賽評審;並且多次受邀CCTV證劵頻道、上海第一財經等現場直播專訪。

更多文章
言起周報:A股3~4月多空交戰加劇 操作難度高 港、台股個股逢高調節
A股掃描:A股上半年震盪趨堅機率高 留意3、4月財報公布期利空侵襲

mingjun 無迴響

言起周報(2019/2/18~2/22):A股3~4月多空交戰加劇 操作難度高 港、台股個股逢高調節

國際財經掃描

●中美貿易談判本週再度登場,加上聯準會半年一度的貨幣政策報告指出,基於全球經濟放緩、去年金融市場動盪,對於何時調整利率時「仍將保持耐心」,釋出鴿派訊息,樂觀情緒推升全球股市走高,本週美股三大指數漲幅皆超過0.5%,歐股、日股週線都收紅。

總經方面,美國、歐洲數據皆好壞參半。美國2月Markit製造業採購經理人指數初值降至53.7,低於預估,美國1月份成屋銷售較前月下降1.2%,跌至2015年11月以來最低,但上週初請失業救濟金人數降至4周低點,二月NAHB住宅建築商信心指數自58升至62。

歐元區、德國2月ZEW調查預期指數連4個月改善,英國雖然在脫歐陰霾下,但去年10至12月平均週薪年增3.4%、創2008年7月來最大增幅。歐元區2月Markit採購經理人綜合指數初值升至51.4,是近3個月高點,但同期製造業指數初值下滑至49.2,是2013年6月來新低紀錄。

1月中國社會融資規模、銀行新增貸款規模雙創新高,中美雙方貿易談判氣氛又見好,中港股市同步走強,本週全球股市漲幅最高的前四名市場皆由A股包辦,港股也漲了逾3%。

台股在聯準會釋出鴿派訊息,市場預期資金寬鬆,以及手機新應用等題材持續發酵下,守住10320點關卡,再度來到逾四個月新高位,周線連二紅,本週上漲逾2.5%。

全球股市一周表現

資料來源:財經M平方

短評:成熟與新興股市皆見好 A股最強勢

本週全球市場受到不少利好訊息的鼓舞,儘管基本面有些雜音,但成熟與新興國家股市表現依舊亮眼,道瓊工業、那斯達克指數已連漲9週,日股一度來到近9週新高,A股的創業板指、中小板指漲幅更是雙雙大漲逾7%,成為本週漲勢最凌厲的兩個市場

國際匯市一周表現

美元指數走勢圖

資料來源:新浪網

短評:美元趨弱 人民幣大漲

本週中美貿易會談讓市場氣氛頗為樂觀,避險需求大減,加上美國經濟數據不如預期、聯準會報告偏鴿派的影響,美元指數趨弱,週線收黑,歐元兌美元走勢本週則在1.3~1.4元間震盪。

美元走弱,加上消息指出美國要求人民幣不要貶值,人民幣應聲大漲,離岸人民幣一度升破6.7元兌1美元關卡,創下1個多月最大單周漲幅

主要原物料一周表現

資料來源:財經M平方

短評:國際油價大漲 金價小漲

OPEC(石油輸出國組織)減產態度不變,加上中美貿易新一輪談判的積極進展,提振油價續揚。布蘭特油4月油期盤收報每桶67.12美元,本週上漲1.31%,創下2018年11月12日三個月以來收盤最高價。

美元指數高檔滑落,黃金受激勵走升,本週多數時間都站穩在每盎司1330元之上。

言起觀點A34月多空交戰加劇 操作難度高 港、台股個股逢高調節

本週A股可說是牛氣沖天,去年跌得甚深的創業、中小板都漲了超過7%,創業板指數從去年10月18日低點迄今,上漲超過20%,已符合牛市定義,上證綜合指數站上2800點,來到2018年9月以來最高收盤水準,滬深300指數亦漲至2018年7月26日以來最高收盤價,已連7周收紅,是2016年以來最長漲勢。

從估值分析來看,去年上證指數跌了將近25%,中小板指、深證成指都跌了超過30%,如此大幅度的修正,A股本益比已回落至5年均值以下,已經非常便宜

再者,3月1日MSCI擴大納入A股結果即將揭曉,今年以來,北上資金淨流入A股金額已逼近人民幣1000億元(見下圖),超過上季度外資流入的總和,外資「搶跑效應」相當明顯,更別說富時羅素、標普道瓊斯等國際指數也要跟進納入A股,今年年初資金行情推升A股的力道不容小覷。

今年以來北上資金淨流入A股金額

但,我們也提醒過,A股、港股在3到4月將進入財報公布期,這次財報不可能不反映去年貿易戰等利空的影響,估計有不少企業的獲利將低於預期,短期盤面難免震盪,尤其最近A股出現一段漲勢,若因為財報不如預期,股價漲多後休息一下,是很正常的現象

所以,3~4月期間,A股的資金多頭行情與隨時可能侵襲市場的財報利空,將會交戰加劇,這段時間操作難度會提高,不過基本上,每逢較明顯的跌勢,應該都不失為可以逢低的好時點。

近日港股的話題以《粵港澳大灣區發展規劃綱要》為主,部分概念股去年便受到關注,綱要出台後,市場對受惠板塊更有信心,交通物流、基建水泥、娛樂旅遊相關個股持續熱炒,不過由於這些板塊的部份個股漲速較快,要小心因為外部因素(比方說中美貿易戰談判進度不如預期)而漲多拉回。

至於台股,本週連續五根紅K棒,再創反彈新高,外資持續在現貨市場買超,期貨未平倉口數累計6萬口以上,從線型與籌碼來看,皆呈現偏多格局,儘管市場樂觀看待中美貿易協商,但既然短線漲多,台股如今面臨前波跳空缺口的心理壓力,投資人手中若有近日急漲的個股,建議逢進調節,先落袋為安。

更多言起投資周報

mingjun 無迴響

A股掃描:A股上半年震盪趨堅機率高 留意3、4月財報公布期利空侵襲

文/言程序

近期中國政府祭出一連串利好措施,多數人都認為,這是為了迎接MSCI指數調高A股權重,以及即將到來的A股納入富時指數、開放QFII等長期資金進入中國做準備。不過,看看A股近年來的變化,更能理解為何中國政府急於加快開放步調。

自2015年下半年以來,融資融券規模與兩融交易額持續下降,儘管在2018年初有所反彈,但之後股市因為各種因素而持續低迷,兩融交易額續降,目前處於歷史低位。

融資融券交易規模

受市場行情影響,券商投資收益業務收益下滑,據統計,2018年其投資收益共800.27億元,比2017年下滑逾7%,但這也代表未來券商在投資上仍有較大成長空間,其角色將更形重要。

另外,以QFII(合格境外投資者)規則為基礎,吸收、合併RQFII(人民幣合格境外投資者)規則,並整合QFII制度兩個專項規定,形成統一的制度,解決境外不同幣種的資金來源准入制度不同的問題,不僅在准入條件上放寬限制、縮短審批時間,而且新增六大類可投資標的,這是為了滿足中國資本市場不斷開放、外資入市的內在要求,頗有遠見。

A股資金動能可觀

近日觀察股市表現,資金面是個很關鍵的因素,聯準會的態度從鷹派轉鴿派,除非聯準會又無預警改變立場,不然的話,不需太悲觀。但以最近美國部分總經數字較為疲弱的情況而言,短期內聯準會不大可能採取太激進的措施,歐洲就更不用說了,估計至少在2019年上半年以前,歐、美兩大經濟體都不可能走向緊縮的方向,這對於全球股市都是正面訊息。

與其他股市相比,A股今年的資金動能又更可觀,MSCI針對A股納入權重的諮詢結果即將公布,若確認A股納入因子比例從5%提高到20%,將在5月、8月分段調升,市場預估可望帶來約700億美元的資金,更何況還有A股納入富時指數的利好,若證監會再放寬券商投資成分股、ETF的限制,那長線資金面的支撐力道,真的不得了。

當然,中美貿易戰的進度,也被視為影響A股表現的關鍵因素,以現在的情勢來看,雙方達成一些條件後,勢必會有一定程度的妥協,中國也不可能完全不吃虧,不過A股從去年2月迄今都跌成這樣了,基本上也反應得差不多了。上海證交所平均本益比僅13倍左右,再壞也壞不到哪兒去了。

有個訊息也值得注意:1月社融增量和新增人民幣貸款雙創歷史新高,M2(廣義貨幣)年增率8.4%,高於預期,這代表市場信心回升,同時監管政策又變得更加開放、市場化,都足以驅動市場漲勢。

外資大舉加碼,A股今年有想像空間

從2月的A股表現與資金流向來看,A股確實人氣有回籠的跡象。春節後一周,A股悉數上漲,去年不斷破底的創業板指漲幅6.81%,漲勢居冠。

2019年2月11到15日A股表現

再看看北上資金動向,2019年以來,北上資金規模增量是明顯的。光是今年2月2日到16日,深股通、滬港通累計資金淨流入環比就分別增加135.4億、128.3億人民幣。

北上資金淨流入規模

2019年2月2日到16日累計資金淨流入環比增加數

圖表來源:Wind,華泰證券研究所

可以肯定的是,今年的A股是有想像空間的,否則外資不會這樣大舉加碼,這也符合我們說過很多次的,在MSCI正式調升A股權重、A股納入富時指數前,外資的操作習慣就是提前布局。

不過,投資人仍要好好掌握時間點,雖然上半年有MSCI調高A股權重,但還是必須留意A股、港股在3到4月將進入財報密集發佈期,這次財報很難不反映去年第4季迄今受到貿易戰等不確定因素的影響結果,估計不少企業還是會出現獲利低於預期的困境,短期盤面依舊難免震盪,但震盪趨堅的機率高。

言程序現為全球交易私募基金經理、大陸公募基金專戶經理團隊、期貨證劵資管投顧;並為大陸期貨日報、七禾財富、和訊財經專欄作家;央視CCTV期貨時間大賽策略提供者;全國期貨實盤賽基金經理大賽評審;並且多次受邀CCTV證劵頻道、上海第一財經等現場直播專訪。

更多文章
言起投資周報(2/11~2/15):A股溫和震盪上行機率高 台股勿貿然追價 油價需留意漲多拉回

言起投資周報(2/4~2/8):2月持續留意美國財報、主要經濟體數據 金價短線可期

eva9182000 無迴響

言起投資周報(2/11~2/15):A股溫和震盪上行機率高 台股勿貿然追價 油價需留意漲多拉回

  • 美中貿易談判偏向樂觀,總統川普釋出可考慮延後3月1日上調中國關稅期限的正向訊息,美國國會也就支出法案達成協議,避免政府停擺,這些利好提振了股市,雖然美國零售銷售數據不如預期,讓美股漲幅略微收斂,不過本周三大指數都還有2%~3%多的漲幅,那斯達克指數已是連續第8周走高
  • 歐股經濟數據疲弱,而且英國下議院否決一項支持政府跟歐盟談判的議案,使英鎊走貶,但中美貿易協商發展樂觀預期,加上美國政府停擺危機解除,本周歐股展開反彈,英國股市周線仍收紅,本周漲幅前十大股市,歐股佔其六

  • 中、美兩國達成貿易協議的機率提高,本周日經225指數一度來到21144.48點,創下去年12月17日以來新高記錄,不過由於後來美國零售銷售數據疲弱,風險趨避的情緒升溫,避險資金湧入日圓,日圓上升後又壓抑日股表現,但日股本周仍漲了2.8%。
  • 總經方面,美國2018年12月零售銷售下滑1.2%,創9年來最大降幅,跌破市場人士的眼鏡。2019年1月CPI(消費者物價指數)年增率1.6%,為1年半來最小年增幅,核心CPI年增2.2%則略高於預期。
  • 不過,美國2018年12月職位空缺數增至734萬個,創紀錄新高,且大幅高過11月的717萬個、目前美國失業人數650萬人,顯見其勞動市場值得樂觀以待。
  • 歐元區領頭羊德國去年第4季經濟成長率初值僅年增0.6%,不如預期,也拖累歐元區的經濟成長率,僅年增1.2%,是逾3年來最低記錄。同期,脫歐大限即將來臨的英國,2018年經濟成長率僅1.4%,創下近六年最低增速,英國1月CPI年增1.8%,創2017年1月來最小增幅,且2年來首度低於央行目標2%。

新興股市漲跌互見 A股表現亮麗

  • 美國政府可望避免再度關門,加上中美貿易談判的進度露出曙光,不過全球各區域經濟數顯示成長前景擔憂仍在,新興股市漲跌互見。
  • 2019豬年首周,中國A股迎來開門紅,創業板、深證成指本周漲幅高居全球股市第一、二名,滬指也上漲2.45%,港股本周先漲後跌,在中、美相繼公佈新的經濟數據後,投資人信心受影響,港股大跌,本周周線小幅收黑。
  • 本周台股有不少去年跌深,以及IC設計與手機占比較低的個股漲勢較明顯,拉升指數重新站上萬點水位
  • 總經方面,中國數據都偏疲弱,春節黃金周零售與餐飲銷售比去年同期成長8.5%,是2011年以來最低年增率,且是2014年以來首次僅個位數增長,生產者物價指數(PPI)漲幅連續7個月放緩,引發通縮擔憂,1月出口意外年增9.1%,進口則持續萎縮1.5%。另,今年1月中國CPI指數年增1.7%,不及市場預估的1.9%,且創下近1年新低。
  • 人行公布最新數據指出,1月新增人民幣貸款3.23兆元,社會融資規模4.64兆元,雙雙創下統計以來新高記錄。

美元指數連漲兩周 南非幣跌幅重 油價漲至今年高點

  • 川普將簽署支出法案以避免政府再度停擺,美股吸金力道增強,美元指數本周最高一度突破97,創2018年12月中旬以來最高收盤價。本周美元指數已是連續上漲第二周,歐元、英鎊本周都貶值。
  • 美元轉強,新興市場貨幣多數走貶,MSCI新興市場貨幣指數周線收黑,南非幣跌幅最重,本周跌了逾3%。俄羅斯盧布周線也貶值逾1%
  • 雖然美元轉強,但由於本周風險趨避情緒不弱,黃金仍力守每盎司1300美元大關,油價更因為石油輸出國組織與夥伴國(OPEC+)有意擴大減產、沙烏地阿拉伯宣佈超額減產等因素的激勵,布蘭特原油期貨攀升至每桶66美元以上,創下今年最高水準。

言起觀點:A股溫和震盪上行機率高 台股勿貿然追價 油價需留意漲多拉回

A股本輪上漲主要源於對前期估值的修復,而且近期市場走勢相對清晰,優質龍頭企業領漲,技術性超跌板塊(如蘋果產業鏈、醫藥)反彈較快。整體來看,外資持續買入,大型股表現優於中小股,行情還算是健康。我們預計,今年3月前,A股還會測試一下底部,之後市場溫和震盪上行的機率較高

至於台股,指數雖已扭轉先前的頹勢,但短線漲多,目前上檔壓力區間仍大,加上基本面的狀況仍需持續觀察,類股輪漲頻繁,估計大盤可能會先休息一下,短期不建議貿然追價,短、中期可以關注有市占率提升題材的產業或公司

油價近期飆漲速度較快,但不代表油價就要步入牛市,麥肯錫最近發佈的《2019全球能源展望參考報告》還指出,全球原油需求將自2020年趨緩,估計全球原油需求在2020至2030年間將放緩至0.7%,可見最近漲勢攸關地緣政治因素,而非需求上升,目前全球經濟成長放緩的情況仍令人擔憂,供需前景仍未明朗,美國產油量基本上也在上升,近日投資石油的人若有獲利,建議儘快出場,看情況而定,來回操作

更多言起投資周報